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利率債市場復(fù)盤：重要會議提及“雙降”，債市先強(qiáng)后弱
　　12月第二周，重要會議先后落地，側(cè)重存量政策顯效、增量不多，疊加前期債市調(diào)整后性價比凸顯，前半周債市走出利空出盡，10y、30y國債明顯修復(fù)、國開表現(xiàn)好于國債。周五財(cái)政擴(kuò)張預(yù)期擾動下止盈盤壓力驅(qū)動債市再度回調(diào)，30y幾乎收回前幾日漲幅。全周來看，1y國債活躍券收益率下行1.25BP至1.3875%，10y國債活躍券收益率上行1.4BP至1.8425%，30y國債下行0.45BP至2.2470%。
　　具體看，本周央行凈投放47億元，資金情緒指數(shù)基本在50以下，資金面平穩(wěn)寬松，1y國股行存單發(fā)行價格下行至1.6517%，DR007加權(quán)價格上行至1.4691%。
　　周一（12月8日），早盤央行凈投放147億元，11月出口超預(yù)期，疊加保險業(yè)務(wù)風(fēng)險因子調(diào)整，權(quán)益市場高開高走，午后政治局會議增量信息不多，盤中收益率受寬松預(yù)期影響先下后上，長端、超長端繼續(xù)偏弱。
　　周二（12月9日），早盤央行凈回籠390億元，DR001下行至1.3%下方，權(quán)益弱勢調(diào)整疊加政治局會議落地，債市情緒邊際企穩(wěn)，國開表現(xiàn)好于國債，尾盤10y國債現(xiàn)券翻綠。
　　周三（12月10日），早盤央行凈投放1015億元，通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期，地產(chǎn)增量政策預(yù)期升溫、寬貨幣預(yù)期發(fā)酵，債市全天延續(xù)修復(fù)，30y國債活躍券下行1.65BP，國開表現(xiàn)較好。
　　周四（12月11日），早盤央行凈回籠622億元，權(quán)益延續(xù)調(diào)整，股債蹺板效應(yīng)下債市延續(xù)修復(fù)，尾盤中央經(jīng)濟(jì)工作會議提及雙降，同時政策訴求以存量、結(jié)構(gòu)優(yōu)化為主，債市做多情緒短暫發(fā)酵，收益率加速修復(fù)，30y下行接近3BP。
　　周五（12月12日），央行單日凈回籠193億元，權(quán)益市場低開高走，金融時報(bào)援引專家觀點(diǎn)稱明年超長端特別國債供給放量，止盈盤壓力驅(qū)動現(xiàn)券收益率多數(shù)上行，5y以上國債上行2-4BP，30y幾乎收回全部漲幅。尾盤11月金融數(shù)據(jù)偏弱，債市未有明顯波動。
　　風(fēng)險提示：風(fēng)險偏好上行，股債蹺板效應(yīng)影響，基金銷售新規(guī)超預(yù)期落地