>> 華泰期貨-FICC日報：外需修復(fù)，股指震蕩-251216
| 上傳日期： |
2025/12/16 |
大小： |
2149KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
外需修復(fù)。宏觀方面，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.8%，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長4.2%，社會消費品零售總額同比增長1.3%；1-11月份，全國固定資產(chǎn)投資同比下降2.6%，其中，制造業(yè)投資增長1.9%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降15.9%；11月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率持平于5.1%。海外方面，美聯(lián)儲威廉姆斯表示，貨幣政策已為2026年做好充分準(zhǔn)備。預(yù)計美國失業(yè)率將在2025年底降至4.5%。勞動力市場風(fēng)險已上升，而通脹風(fēng)險已緩解。美聯(lián)儲的政策已從溫緊縮轉(zhuǎn)向中性。預(yù)計通脹率將在2026年升至2.5%，2027年降至2%。預(yù)計會積極使用常備回購便利工具來管理流動性。
股指調(diào)整。現(xiàn)貨市場，A股三大指數(shù)調(diào)整，滬指跌0.55%收于3867.92點，創(chuàng)業(yè)板指跌1.77%。行業(yè)方面，板塊指數(shù)漲跌互現(xiàn)，非銀金融、商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁行業(yè)領(lǐng)漲，電子、通信、傳媒、機械設(shè)備行業(yè)跌幅居前。當(dāng)日滬深兩市成交額繼續(xù)回落至1.7萬億元。海外方面，美國三大股指小幅收跌，納指跌0.59%報23057.41點。
IH活躍度提升。期貨市場，基差方面，當(dāng)月合約本周交割，基差基本收斂。成交持倉方面，IH成交量增加，四大期指的持倉量均有減少。
策略
海外市場，隔夜美股三大指數(shù)小幅收跌，關(guān)注非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。國內(nèi)方面，最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示內(nèi)外需分化，外需修復(fù)，而內(nèi)需增長的動能仍需進(jìn)一步強化。當(dāng)前股指整體處于修復(fù)進(jìn)程之中，未有太大風(fēng)險，但上拉動力尚待明確信號催化，關(guān)注支撐位企穩(wěn)情況。
風(fēng)險
若國內(nèi)政策落地不及預(yù)期、海外貨幣政策超預(yù)期、地緣風(fēng)險升級，股指有下行風(fēng)險
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