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摘要
　　本報告基于股票型ETF數(shù)據(jù)，通過對不同風(fēng)險分層下ETF交易、份額等數(shù)據(jù)的分析與結(jié)合進(jìn)行策略構(gòu)建。四大品種經(jīng)不同策略優(yōu)化后，均取得較好的收益效果。其中，四因子模型下IH實(shí)現(xiàn)年化收益23.64%，夏普1.14，換手率15.35%；IF年化收益21.88%，夏普1.05，換手率14.33%；IC年化收益22.17%，夏普0.94，換手率15.12%；IM年化收益32.33%，夏普1.12，換手率15.10%。由于換手率較低，策略在扣除交易成本后仍有較好的表現(xiàn)。
　　核心觀點(diǎn)
　　1）不同風(fēng)險分層下的ETF成交數(shù)據(jù)在股指期貨上展現(xiàn)出了一定的擇時作用。
　　2）ETF份額與行情變化的加入能夠有效改善成交因子的缺陷。