>> 廣發(fā)證券-2026年量化策略：關(guān)注通脹改善上行趨勢-251126
| 上傳日期： |
2025/11/26 |
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| 1670KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
安寧寧，陳原文，張鈺東 |
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擇時展望：（1）從信用通脹的宏觀角度，估值、風(fēng)險溢價、情緒等微觀視角觀察，2026年A股總體有望繼續(xù)迎來慢?；厣＃?）本輪杠桿率上行主要為債務(wù)穩(wěn)定，產(chǎn)出走弱，不同于以往，在見到產(chǎn)出走強之前，寬松周期預(yù)期將大概率維持，自上而下看，權(quán)益市場上行彈性更大。（3）風(fēng)險溢價目前處于均衡區(qū)域，創(chuàng)業(yè)板指風(fēng)格估值相對歷史總體處于中位數(shù)水平。（4）情緒視角看，股價處于200日均線以上的個股占總體的比例，反應(yīng)市場高低熱度，該指標目前處于均衡區(qū)域。（5）使用卷積神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對圖表化的價量數(shù)據(jù)與未來價格進行建模，最新配置主題關(guān)注能源、高股息等。
風(fēng)格與行業(yè)配置展望：（1）積極關(guān)注宏觀政策環(huán)境變化，挖掘利好的方向及板塊。我們預(yù)計隨著宏觀經(jīng)濟環(huán)境的不斷向好，明年市場宏觀環(huán)境上可能迎來通脹改善上行趨勢。PPI筑底上行趨勢階段，小市值成長風(fēng)格表現(xiàn)明顯占優(yōu)。小票及成長、消費等板塊表現(xiàn)較為占優(yōu)。按照風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)上看，中信消費及成長風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)最佳，行業(yè)的表現(xiàn)中，靠前的行業(yè)分別為社會服務(wù)、美容護理、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子等。（2）挖掘目前相對及絕對估值較低且2026年盈利預(yù)期增速靠前的行業(yè)。從相對估值及2026年盈利EPS預(yù)期增速角度上看，寬基指數(shù)中創(chuàng)業(yè)板指等指數(shù)仍然具備配置的性價比，而風(fēng)格指數(shù)中，估值適中風(fēng)格性價比較高，板塊角度上看，消費、周期等板塊性價比突出，行業(yè)上看，農(nóng)林牧漁、社會服務(wù)、家用電器、食品飲料、汽車、有色金屬等行業(yè)可以重點關(guān)注。（3）關(guān)注風(fēng)險偏好上升，資金流持續(xù)流入板塊。2025年下半年北上資金流入占比變化，靠前的行業(yè)分布為電子、電力設(shè)備、有色金屬、機械設(shè)備、通信等行業(yè)。（4）風(fēng)格、行業(yè)日歷效應(yīng)角度把握配置節(jié)奏。小盤成長最佳配置期2月份,一季度小盤最佳配置期，四季度風(fēng)格偏穩(wěn)健、大盤；板塊上2、5月關(guān)注科技，4月及年末關(guān)注消費。
風(fēng)險提示：本專題報告所述模型用量化方法通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，所得結(jié)論與規(guī)律在市場政策、環(huán)境變化時可能存在失效風(fēng)險；策略在市場結(jié)構(gòu)及交易行為的改變時有可能存在策略失效風(fēng)險；因量化模型不同，本報告提出的觀點可能與其他量化模型結(jié)論存在差異。
備注說明：未特別說明，報告數(shù)據(jù)來自wind。
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