>> 中信期貨-能源化工策略日報：美國制裁委內(nèi)瑞拉擾動原油市場，瀝青和甲醇表現(xiàn)偏強-251218
| 上傳日期： |
2025/12/18 |
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| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明,楊曉宇,董丹丹 |
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國際原油期貨從2021年以來的低點略有反彈，美國總統(tǒng)宣布已經(jīng)"下令全面封鎖所有進出委內(nèi)瑞拉的受制裁油輪"。委內(nèi)瑞拉11月日產(chǎn)原油90萬桶，日均出口原油約59萬桶，產(chǎn)量占比不足全球的1%，在當(dāng)前供需偏寬松、庫存高企的產(chǎn)業(yè)格局下，委內(nèi)瑞拉油輪被封鎖帶來的利多意義較為有限。SC和Brent跌破了10月下旬到12月中旬的震蕩區(qū)間下沿，需要有更大的力量才會將油價再度拉升到前一個震蕩平臺上方。美國與烏克拉達成初步協(xié)議后，就將與俄羅斯做進一步的商談，期間可能會再度對俄施壓，這是需要密切關(guān)注的。
板塊邏輯：
化工處于無序震蕩之中，周三受到委內(nèi)瑞拉事件的影響瀝青和甲醇表
現(xiàn)強勢。委內(nèi)瑞拉是我國瀝青生產(chǎn)的主要原料，委內(nèi)瑞拉原油出口受阻將影響未來我國瀝青的原料供給；當(dāng)前稀釋瀝青庫存高企，稀釋瀝青價格仍在走弱，瀝青本身也進入消費淡季，瀝青處于弱預(yù)期強現(xiàn)實格局，交易難度較大。央視新聞報道，委內(nèi)瑞拉12月15日中斷了與特立尼達多巴哥的所有天然氣合同，特國的甲醇生產(chǎn)可能因此將受到影響；疊加伊朗更多甲醇裝置停車，我國華東港口庫存下滑，甲醇進入了偏強震蕩格局。
原油：俄烏及委內(nèi)地緣持續(xù)擾動，油價延續(xù)震蕩
瀝青：原料供應(yīng)預(yù)期擾動再襲，瀝青期價大漲
高硫燃油：高硫燃油期價受美委局勢升級帶動
低硫燃油：低硫燃油跟隨原油震蕩
甲醇：海外擾動再起波瀾，甲醇預(yù)計震蕩偏強
尿素：新輪印標(biāo)和企業(yè)去庫信息提振，盤面暫時反彈
乙二醇：工廠降負(fù)保價，乙二醇超跌反彈
PX：成本跌幅放緩，PX效益持續(xù)擴張
PTA：跟漲上游成本，現(xiàn)貨基差維持堅挺
短纖：上游成本頹勢緩解
瓶片：上游原料成本支撐價格
丙烯：現(xiàn)貨偏強，PDH降開工預(yù)期，PL謹(jǐn)慎反彈
PP：檢修預(yù)期提振，PP震蕩
塑料：油價走弱，檢修支撐有限，塑料震蕩偏弱
苯乙烯：漲跌均受制約，苯乙烯震蕩運行
PVC：海外裝置退出，提振PVC情緒
燒堿：低估值弱預(yù)期，燒堿或偏震蕩
展望：能源化工延續(xù)弱勢震蕩，空單階段性止盈為主。
風(fēng)險提示：中美之間開始互相大幅加征關(guān)稅，OPEC+改變產(chǎn)量政策。
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