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有色觀點(diǎn):靜待宏觀面進(jìn)一步明朗，基本金屬震蕩整固
　　交易邏輯:12月美聯(lián)儲(chǔ)利率決議符合預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)降明年降息次數(shù)，但將購買國債，實(shí)際動(dòng)作較為積極，并且鮑威爾排除了明年加息的可能性;12月10-11日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，定調(diào)較為積極，繼續(xù)“國補(bǔ)”，國內(nèi)消費(fèi)預(yù)期有望改善，整體上看，宏觀面預(yù)期偏正面，但上周末前美聯(lián)儲(chǔ)官員回懟特朗普政府，投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期出現(xiàn)反復(fù)。原料端延續(xù)偏緊局面，并逐步往冶煉端傳導(dǎo)，供應(yīng)端收縮風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。終端略偏弱，12月初汽車銷售延續(xù)放緩，12月空調(diào)排產(chǎn)降幅擴(kuò)大，2026年1-2月排產(chǎn)預(yù)計(jì)改善，基本金屬現(xiàn)實(shí)供需改善放緩，但預(yù)期偏緊。整體來看，中短期，供應(yīng)擾動(dòng)擔(dān)憂繼續(xù)支撐價(jià)格，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)積極，需求預(yù)期改善有望提振基本金屬，但高價(jià)對(duì)消費(fèi)抑制及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期反復(fù)對(duì)價(jià)格進(jìn)一步漲勢構(gòu)成約束，可繼續(xù)關(guān)注銅鋁錫低吸做多機(jī)會(huì);長期，國內(nèi)潛在增量刺激政策預(yù)期仍在，并且銅鋁錫供應(yīng)擾動(dòng)問題仍在，供需仍有趨緊預(yù)期，看好銅鋁錫價(jià)格走勢。
　　銅觀點(diǎn):庫存持續(xù)累積，銅價(jià)高位震蕩。
　　氧化鋁觀點(diǎn):過剩狀態(tài)未有明顯改善，氧化鋁價(jià)繼續(xù)承壓。
　　鋁觀點(diǎn):Mozal鋁廠面臨停產(chǎn)，鋁價(jià)高位震蕩。
　　鋁合金觀點(diǎn)︰關(guān)注需求變化，盤面高位震蕩。
　　鋅觀點(diǎn)︰倫鋅庫存升至近10萬噸，鋅價(jià)震蕩下行。
　　鉛觀點(diǎn):倫鉛庫存大幅增加，鉛價(jià)震蕩向下。
　　鎳觀點(diǎn):印尼擬定鎳礦RKAB大幅下降，鎳價(jià)反彈。
　　不銹鋼觀點(diǎn):鎳價(jià)反彈帶動(dòng)，不銹鋼盤面有所回升。
　　錫觀點(diǎn):下游剛需韌性，錫價(jià)震蕩回升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:供應(yīng)擾動(dòng);國內(nèi)政策刺激超預(yù)期;美聯(lián)儲(chǔ)鴿派不及預(yù)期;國內(nèi)需求復(fù)蘇不及預(yù)期;經(jīng)濟(jì)衰退。