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商務(wù)部、海關(guān)總署公布鋼材出口管理新規(guī)，鋼材出口預(yù)期轉(zhuǎn)弱，但在中央財(cái)辦對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的解讀中，對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需、“反內(nèi)卷”、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)等熱點(diǎn)進(jìn)行了深入分析，政策基調(diào)仍顯積極。淡季深入需求轉(zhuǎn)弱，螺紋鋼基本面仍有韌性，熱卷庫存壓力仍存，基本面難言亮點(diǎn)，預(yù)計(jì)盤面表現(xiàn)承壓。冬儲(chǔ)補(bǔ)庫預(yù)期支撐下鐵礦下方支撐較強(qiáng)，下游補(bǔ)庫使得煤焦估值有望得到修復(fù)，供需過剩格局下限制玻純上方空間。
　　1.鐵元素方面:年底鋼廠檢修增多，鐵礦剛需支撐逐漸弱化，港口庫存累積，鋼廠補(bǔ)庫需求仍未明顯釋放，短期礦價(jià)預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行。廢鋼供需偏穩(wěn)，庫存累積，但電爐利潤尚可，長、短流程鋼企廢鋼需求仍有支撐，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格震蕩。
　　2.碳元素方面:焦炭成本支撐雖較弱，但焦鋼企業(yè)將逐漸開啟原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫，基本面矛盾不大，當(dāng)前盤面估值過低，繼續(xù)大幅下行驅(qū)動(dòng)不足，預(yù)計(jì)跟隨焦煤震蕩運(yùn)行。隨著年關(guān)將近，冬儲(chǔ)逐步開啟，焦煤現(xiàn)貨成交有望改善，基本面及市場(chǎng)情緒將逐漸修復(fù)，屆時(shí)盤面估值或?qū)⑾蛏闲迯?fù)。
　　3．合金方面:成本暫居高位對(duì)價(jià)格形成支撐，但市場(chǎng)供需寬松狀態(tài)難改、成本向下傳導(dǎo)不暢、盤面上漲驅(qū)動(dòng)不足，預(yù)計(jì)錳硅期價(jià)仍將跟隨板塊的表現(xiàn)、以低位震蕩運(yùn)行為主。成本仍處高位支撐硅鐵價(jià)格底部，但市場(chǎng)供需雙弱、去庫難度仍存，需謹(jǐn)慎看待盤面的上方空間，預(yù)計(jì)硅鐵期價(jià)跟隨板塊低位震蕩運(yùn)行。
　　4.玻璃純堿:供應(yīng)仍有擾動(dòng)預(yù)期，但中游、下游庫存中性偏高，基本面來看當(dāng)前供需仍舊過剩，若年底前無更多冷修，則高庫存始終壓制價(jià)格，預(yù)計(jì)震蕩偏弱，反之則價(jià)格上行。近期煤炭?jī)r(jià)格下行帶動(dòng)成本端預(yù)期下降，導(dǎo)致成本支撐走弱。純堿整體供需仍舊過剩，預(yù)計(jì)短期以震蕩為主。長期來看供給過剩格局進(jìn)一步加劇，價(jià)格中樞仍將下行，推動(dòng)產(chǎn)能去化。
　　整體而言，宏觀擾動(dòng)暫告一段落，淡季基本面表現(xiàn)欠佳，冬儲(chǔ)補(bǔ)庫預(yù)期仍存，預(yù)計(jì)盤面低位震蕩運(yùn)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:基建發(fā)力，出口放量，爐料供給受限（上行風(fēng)險(xiǎn))﹔需求證偽,成材累庫(下行風(fēng)險(xiǎn))
　　中線展望:震蕩