>> 銀河期貨-貴金屬衍生品日?qǐng)?bào)-251211
| 上傳日期： |
2025/12/11 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車(chē)紅云，王露晨，袁正 |
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金銀
【市場(chǎng)回顧】
1.今天白天，黃金、白銀總體呈現(xiàn)沖高回落后震蕩走勢(shì)。倫敦金至下午3點(diǎn)交投于4214.43美元附近；倫敦銀至下午3點(diǎn)交投于62.06美元附近。受外盤(pán)驅(qū)動(dòng)，滬金最終收漲0.21%，報(bào)957.90元/克，滬金加權(quán)日增倉(cāng)2334手至32.98萬(wàn)手;滬銀主力合約最終收漲3.07%，報(bào)14488元/千克，滬銀加權(quán)日減倉(cāng)17981手至79.18萬(wàn)手。
2.人民幣匯率:人民幣兌美元震蕩走強(qiáng)，至下午3點(diǎn)交投于7.061附近。
【重要資訊】
1.美國(guó)政府動(dòng)態(tài)：①可能降低部分價(jià)格過(guò)高的商品關(guān)稅；立即降息是選擇美聯(lián)儲(chǔ)新主席的“試金石”。②英媒稱(chēng)特朗普本周啟動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)主席人選的最后一輪面試，哈塞特領(lǐng)跑。官員們還提出了哈塞特縮短任期的可能性。③哈塞特：美聯(lián)儲(chǔ)有充足空間大幅降息；（如果出任主席）將根據(jù)自己的判斷做出利率決定且相信總統(tǒng)也信任他的判斷。
2. FOMC會(huì)議：（1）如期降息25BP，但內(nèi)部分歧加大，投票結(jié)果為9票贊成，3票反對(duì)，分歧加劇，反對(duì)者中，一人主張降息50BP，兩人主張維持利率不變；（2）政策聲明出現(xiàn)關(guān)鍵變化：聲明刪除了失業(yè)率仍處于低位的描述，改為有所小幅上升，新增RMP表述，聲明明確指出將啟動(dòng)短期國(guó)債購(gòu)買(mǎi)，以維持充足的準(zhǔn)備金水平；（3）經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與點(diǎn)陣圖：經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)表顯示出對(duì)經(jīng)濟(jì)軟著陸更樂(lè)觀的預(yù)期（增長(zhǎng)上調(diào)、通脹下調(diào)），點(diǎn)陣圖雖中位數(shù)未變，但官員預(yù)測(cè)的分歧加大，出現(xiàn)了更長(zhǎng)期限接近2%的極端鴿派預(yù)測(cè)點(diǎn)。
3.美聯(lián)儲(chǔ)觀察：美聯(lián)儲(chǔ)明年1月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為22.1%，維持利率不變的概率為77.9%。到明年3月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為40.7%，維持利率不變的概率為52%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為7.4%。
4.滬銀市場(chǎng)：上期所公布自2025年12月12日（星期五）收盤(pán)結(jié)算時(shí)起，白銀期貨AG2602合約的漲跌停板幅度調(diào)整為15%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為16%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為17%。
【邏輯分析】
由于此前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)本次會(huì)議“鷹派降息”的預(yù)期較高，而本次會(huì)議上不僅如期降息，且開(kāi)啟了技術(shù)性擴(kuò)表——啟動(dòng)儲(chǔ)備管理購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃（RMP），鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上的措辭也并不強(qiáng)硬，因而提振了市場(chǎng)情緒，美元指數(shù)走弱，金銀雙雙走強(qiáng)，且白銀繼續(xù)刷出新高。往后市看，預(yù)計(jì)貴金屬整體在降息通道和流動(dòng)性更充裕的環(huán)境下有望維持偏強(qiáng)走勢(shì)，且白銀在宏觀和基本面的共振下預(yù)計(jì)上方仍有空間。但需要注意當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧加大（本次3位投下反對(duì)票的票委中有2位認(rèn)為應(yīng)維持利率不變），且美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于明年的降息指引僅有一次，后續(xù)需要更多的勞動(dòng)力和通脹數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)未來(lái)的降息節(jié)奏進(jìn)行指引。
【交易策略】
1.單邊：黃金延續(xù)低多思路；白銀背靠歷史前高謹(jǐn)慎持有多單。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：白銀買(mǎi)虛值看漲期權(quán)持有。
?。ㄍ趼冻客顿Y咨詢(xún)證號(hào)：Z0021675；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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