>> 中郵證券-中石科技(300684)材料、模切、組件，散熱材料全鏈條布局-251219
| 上傳日期： |
2025/12/19 |
大小： |
764KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳文吉,翟一夢 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點(diǎn)
擬收購中石訊冷，加速液冷散熱模組推廣。公司全資子公司宜興中石，擬以3570萬元自有資金增資收購中石訊冷散熱科技（東莞）有限公司51%股權(quán)，交易完成后中石訊冷將成為其控股孫公司并納入合并報表。中石訊冷承接原東莞訊冷熱傳科技全部業(yè)務(wù)資源、團(tuán)隊(duì)及客戶渠道，是一家具備熱流道設(shè)計、CNC加工等能力，專注數(shù)據(jù)中心、汽車域控等領(lǐng)域液冷散熱解決方案的企業(yè)，核心團(tuán)隊(duì)擁有超15年行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，且已與多領(lǐng)域頭部客戶建立合作。通過本次股權(quán)投資，能夠快速補(bǔ)強(qiáng)公司液冷板設(shè)計、制造與測試能力，與現(xiàn)有散熱產(chǎn)品形成協(xié)同，完善重點(diǎn)客戶整體液冷方案布局；同時依托中石訊冷華南區(qū)位優(yōu)勢，搭建華南生產(chǎn)基地，借助當(dāng)?shù)刎S富產(chǎn)業(yè)鏈資源，提升對區(qū)域客戶的響應(yīng)效率與服務(wù)能力；另外可整合中石訊冷在工業(yè)、AI數(shù)據(jù)中心、新能源等領(lǐng)域的頭部客戶資源，與公司既有客戶群形成互補(bǔ)，加速液冷散熱模組的業(yè)務(wù)布局與產(chǎn)品推廣。中石訊冷原股東承諾其2026-2028年經(jīng)審計扣非凈利潤分別不低于1100/1450/1750萬元。
材料、模切、組件，散熱材料全鏈條布局。作為功能高分子材料及熱管理解決方案全球領(lǐng)導(dǎo)者，公司聚焦核心材料及組件，以技術(shù)研發(fā)為主導(dǎo)，緊跟AI+行業(yè)發(fā)展趨勢，憑借大批量交付能力，針對電子設(shè)備的熱管理、電磁兼容、粘接與密封等核心需求，開發(fā)出高導(dǎo)熱石墨、導(dǎo)熱界面材料、熱管、均熱板、熱模組、EMI屏蔽材料等系列功能材料和組件，為消費(fèi)電子、數(shù)字基建、智能交通、清潔能源等高成長行業(yè)客戶提供電子設(shè)備可靠性綜合解決方案。在消費(fèi)電子行業(yè)，公司基本實(shí)現(xiàn)3C行業(yè)頭部客戶全覆蓋，長期服務(wù)于北美大客戶、三星、微軟、谷歌、亞馬遜、H客戶、榮耀等國內(nèi)外主要大客戶。在數(shù)字基建行業(yè)，公司與H客戶、中興、愛立信、諾基亞、思科、菲尼薩等頭部通訊終端設(shè)備制造商保持緊密、良好的合作關(guān)系。此外，在智能交通與清潔能源領(lǐng)域，公司已向小鵬、北汽、比亞迪、大疆、陽光電源等頭部客戶量產(chǎn)供貨。公司立足服務(wù)龍頭客戶的發(fā)展戰(zhàn)略，貼近重點(diǎn)客戶全球化布局生產(chǎn)，緊跟AI+行業(yè)發(fā)展趨勢，開辟更多增長曲線。
投資建議
我們預(yù)計公司2025/2026/2027年分別實(shí)現(xiàn)收入20/26/33億元，歸母凈利潤分別為3.05/4.13/5.51億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險，國際貿(mào)易政策不確定性帶來的風(fēng)險，客戶與行業(yè)集中度較高風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險，管理風(fēng)險，市場競爭加劇的風(fēng)險。
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