>> 申萬宏源-公募REITs周度跟蹤：中核水電REIT認(rèn)購(gòu)倍數(shù)續(xù)創(chuàng)新高-251220
| 上傳日期： |
2025/12/20 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃偉平,楊雪芳 |
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指數(shù)下破1000點(diǎn)，而中核水電REITs迎來資金熱捧。本周REITs指數(shù)單邊下跌，五天跌幅2.85%，交通（-5.04%）、保障房（-3.49%）領(lǐng)跌。市場(chǎng)悲觀情緒傳導(dǎo)下，新上市產(chǎn)品表現(xiàn)承壓，周五上市的安博倉(cāng)儲(chǔ)REIT開盤即告破發(fā)，跌幅迅速擴(kuò)大至8%，最終收跌10.16%，創(chuàng)REITs市場(chǎng)首日跌幅之最。而與之相反的，是本周三詢價(jià)的華夏中核水電REIT，有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)340.5倍，繼華夏中海商業(yè)REIT之后再度刷新REITs網(wǎng)下有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)紀(jì)錄，吸引超千億資金參與，最終定價(jià)溢價(jià)率20.1%，貼近詢價(jià)區(qū)間上限，優(yōu)質(zhì)水電資產(chǎn)仍受市場(chǎng)熱捧。資產(chǎn)端也出現(xiàn)擴(kuò)容信號(hào)，錦江國(guó)際旗下上海錦江資產(chǎn)管理有限公司發(fā)布公募REITs基金管理人等的招標(biāo)公告，錦江國(guó)際作為國(guó)內(nèi)酒店龍頭，截至2024年底投資管理酒店超1.4萬家、客房超142萬間，或意味著第一單酒店REITs已經(jīng)在路上；華泰寶灣物流REIT披露擴(kuò)募計(jì)劃，新項(xiàng)目分別位于寧波、成都、西安、青島四個(gè)新一線城市，區(qū)域布局更加分散，有助于提升資產(chǎn)組合韌性。政策面持續(xù)釋放暖意，本周國(guó)家發(fā)改委與證監(jiān)會(huì)仍多次發(fā)聲支持REITs市場(chǎng)發(fā)展。
截至2025/12/19，今年以來已成功發(fā)行19單（25Q1發(fā)行6單、25Q2發(fā)行4單、25Q3發(fā)行6單、10月發(fā)行2單、11月發(fā)行1單）；發(fā)行規(guī)模388.0億元、同比下降40.0%。本周共3單首發(fā)公募REITs取得新進(jìn)展：華夏安博倉(cāng)儲(chǔ)REIT上市，首日大跌10.16%；華夏中核清潔能源REIT已詢價(jià)并定價(jià)5.015元/份，有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)340.5倍，將于12/22（下周一）正式發(fā)行；易方達(dá)廣西北投高速REIT已問詢。本周共1單擴(kuò)募公募REITs取得新進(jìn)展：華夏基金華潤(rùn)有巢REIT擴(kuò)募份額上市，除權(quán)生效日為12月16日。當(dāng)前審批流程中REITs：（1）已申報(bào)11只，已問詢并反饋1只，通過審核1只，注冊(cè)生效待上市1只。（2）擴(kuò)募：已申報(bào)3只，已問詢并反饋1只，通過審核1只。
本周中證REITs全收益指數(shù)（932047.CSI）收于999.19點(diǎn)，跌幅2.85%，跑輸滬深3002.57個(gè)百分點(diǎn)、跑輸中證紅利3.89個(gè)百分點(diǎn)。中證REITs全收益年初至今漲幅3.24%，跑輸滬深30012.86個(gè)百分點(diǎn)、跑贏中證紅利4.99個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)目屬性來看，本周產(chǎn)權(quán)類REITs下跌2.23%，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類REITs下跌4.30%。分資產(chǎn)類型來看，倉(cāng)儲(chǔ)物流（-1.52%）、園區(qū)（-1.88%）、數(shù)據(jù)中心（-1.90%）、消費(fèi)（-2.16%）板塊表現(xiàn)占優(yōu)。分個(gè)券來看，本周僅1只上漲、而76只下跌，其中，華安外高橋REIT（+1.34%）、華夏杭州和達(dá)高科產(chǎn)園REIT（-0.20%）、中航首鋼綠能REIT（-0.20%）位列前三，華夏基金華潤(rùn)有巢REIT（-10.49%）、浙商滬杭甬REIT（-8.14%）、平安寧波交投REIT（-7.84%）位列末三。
流動(dòng)性：產(chǎn)權(quán)類/特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類REITs本周日均換手率0.37%/0.42%，較上周0.15/+4.98BP，周內(nèi)成交量3.65/1.40億份，周環(huán)比+0.42%/+13.47%。數(shù)據(jù)中心板塊活躍度最高。
估值方面，從中債估值收益率來看，產(chǎn)權(quán)類/特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類REITs分別為4.18%/5.26%，交通（6.46%）、倉(cāng)儲(chǔ)物流（5.74%）、園區(qū)（5.01%）板塊位列前三。
風(fēng)險(xiǎn)提示：底層資產(chǎn)基本面不及預(yù)期，公募REITs相關(guān)支持政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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