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1.周觀點(diǎn)及展望
　　本周權(quán)益和轉(zhuǎn)債市場(chǎng)仍未脫離震蕩走勢(shì)，主要股票指數(shù)中微盤(pán)股跌幅較大，但轉(zhuǎn)債反應(yīng)相對(duì)鈍化，微盤(pán)股下跌對(duì)轉(zhuǎn)債的負(fù)面擾動(dòng)不及8月底和11月下旬。轉(zhuǎn)債估值和市場(chǎng)同步震蕩，百元溢價(jià)率在30%附近波動(dòng)，結(jié)構(gòu)上依舊是偏股區(qū)估值環(huán)比表現(xiàn)好于偏債區(qū)，估值高位、資金流出、純債調(diào)整等多重利空因素下偏債區(qū)估值較前期有所走弱，正股表現(xiàn)偏弱的背景下偏股區(qū)估值逆向拉升，呈現(xiàn)一定的抗跌性。臨近年底，權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)較大，但轉(zhuǎn)債市場(chǎng)呈現(xiàn)了超預(yù)期的抗跌性，或與保險(xiǎn)、年金、公募等機(jī)構(gòu)投資者欠配壓力較大有關(guān)，疊加明年“春季躁動(dòng)”預(yù)期較為一致，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍有看多空間。
　　2.轉(zhuǎn)債估值
　　本周正股微跌，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)大致走平，估值表現(xiàn)震蕩。截止最新，在剔除異常點(diǎn)情景下，全市場(chǎng)轉(zhuǎn)債百元溢價(jià)率為29.8%、單周下行0.1%，最新分位數(shù)水平處于2017年以來(lái)99.1%百分位。
　　本周偏股區(qū)估值依舊好于偏債區(qū)，正股表現(xiàn)偏弱，高平價(jià)區(qū)估值逆向支撐呈現(xiàn)抗跌性。延續(xù)前期趨勢(shì)，本周偏債區(qū)估值表現(xiàn)依舊偏弱，但結(jié)構(gòu)上表現(xiàn)分化，近期轉(zhuǎn)債下修案例增加，前期表現(xiàn)偏弱的80-100元平價(jià)區(qū)估值企穩(wěn)，但80元以下平價(jià)區(qū)估值表現(xiàn)依舊偏弱。
　　本周轉(zhuǎn)債價(jià)格中位數(shù)和到期收益率分別報(bào)收130.90元、-6.56%，較上周分別變化-0.71元、+0.00%，目前分位數(shù)水平處于2017年以來(lái)的97.30、1.40百分位。
　　3.條款跟蹤
　　贖回：本周滬工、英搏轉(zhuǎn)債公告贖回，博俊轉(zhuǎn)債公告不贖回，強(qiáng)贖率67%。目前已發(fā)強(qiáng)贖公告、到期贖回公告且尚未退市的轉(zhuǎn)債共20只，尚未退市的轉(zhuǎn)債中，強(qiáng)贖和到期轉(zhuǎn)債的潛在轉(zhuǎn)股或到期余額為49億元。最新處于贖回進(jìn)度的轉(zhuǎn)債共有22只，下周有望滿(mǎn)足贖回條件的有6只，預(yù)計(jì)發(fā)布有望觸發(fā)贖回公告的有10只。此外未來(lái)一個(gè)月內(nèi)預(yù)計(jì)有9只轉(zhuǎn)債進(jìn)入強(qiáng)贖計(jì)數(shù)期。
　　下修：本周本鋼轉(zhuǎn)債、錦浪轉(zhuǎn)02、宏川轉(zhuǎn)債提議下修。截至最新，共有107只轉(zhuǎn)債處于暫不下修區(qū)間，20只轉(zhuǎn)債因凈資產(chǎn)約束無(wú)法下修，1只轉(zhuǎn)債已觸發(fā)且股價(jià)仍低于下修觸發(fā)價(jià)但未出公告，29只轉(zhuǎn)債正在累計(jì)下修日子，5只轉(zhuǎn)債已發(fā)下修董事會(huì)預(yù)案但未上股東大會(huì)。
　　回售：本周萬(wàn)青轉(zhuǎn)債發(fā)布有條件回售公告，華海轉(zhuǎn)債已觸發(fā)回售條款但尚未發(fā)布公告。截至最新，4只轉(zhuǎn)債正在累計(jì)回售觸發(fā)日子，其中1只轉(zhuǎn)債提議下修，3只轉(zhuǎn)債處于暫不下修區(qū)間。
　　4.一級(jí)發(fā)行
　　本周澳弘、神宇、天準(zhǔn)轉(zhuǎn)債發(fā)行，下周鼎捷轉(zhuǎn)債發(fā)行。截止到最新，普聯(lián)、澳弘、神宇、天準(zhǔn)轉(zhuǎn)債已發(fā)行待上市。截止最新，處于同意注冊(cè)進(jìn)度的轉(zhuǎn)債共有5只，待發(fā)規(guī)模51億元；處于上市委通過(guò)進(jìn)度的轉(zhuǎn)債共有9只，待發(fā)規(guī)模100億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)債信用風(fēng)險(xiǎn)等。