>> 申萬(wàn)宏源-公募REITs周度跟蹤：新版行業(yè)清單出爐，基礎(chǔ)設(shè)施REITs再擴(kuò)圍！-251206
| 上傳日期： |
2025/12/6 |
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| 829KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃偉平,楊雪芳 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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城市更新設(shè)施、高端酒店等納入基礎(chǔ)設(shè)施REITs申報(bào)！本周債市大幅調(diào)整，REITs市場(chǎng)整體承壓，僅周三短暫修復(fù)，其余四個(gè)交易日持續(xù)走低，流動(dòng)性明顯收縮。各板塊普跌，唯數(shù)據(jù)中心逆勢(shì)收漲。本周“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程上市大漲、第二股沐曦股份開始申購(gòu)，算力概念持續(xù)發(fā)酵下，數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)兼具穩(wěn)定性與成長(zhǎng)性，仍具有較大潛力。政策面繼續(xù)突破，本周一，國(guó)家發(fā)改委辦公廳印發(fā)《基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目行業(yè)范圍清單（2025年版）》，首次將體育場(chǎng)館、商旅文體健商業(yè)綜合體、酒店、商業(yè)辦公設(shè)施、城市更新設(shè)施納入申報(bào)范圍，相較于上周證監(jiān)會(huì)提出的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs（尚未明確申報(bào)要求），此次基礎(chǔ)設(shè)施REITs擴(kuò)圍對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)地產(chǎn)提出了更具體的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)：四星級(jí)及以上酒店，超大特大城市的超甲級(jí)、甲級(jí)商務(wù)樓宇項(xiàng)目，延續(xù)了基礎(chǔ)設(shè)施REITs服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、“穩(wěn)中求進(jìn)”的發(fā)展思路。此外，證監(jiān)會(huì)吳清主席在《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表署名文章，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“十五五”時(shí)期將穩(wěn)步發(fā)展REITs，為行業(yè)發(fā)展注入信心。
截至2025/12/5，今年以來已成功發(fā)行19單（25Q1發(fā)行6單、25Q2發(fā)行4單、25Q3發(fā)行6單、10月發(fā)行2單、11月發(fā)行1單）；發(fā)行規(guī)模387.9億元、同比下降35.8%。本周共1單首發(fā)公募REITs取得新進(jìn)展：平安西安高科產(chǎn)業(yè)園REIT已受理，底層資產(chǎn)為西安高新區(qū)軟件新城，評(píng)估價(jià)值13.6億元。本周共1單擴(kuò)募公募REITs取得新進(jìn)展：華夏基金華潤(rùn)有巢REIT擴(kuò)募份額發(fā)售，采用向原持有人配售的方式（市場(chǎng)首單采用向原持有人配售方式的擴(kuò)募），預(yù)計(jì)募集資金總額為11.385億元。當(dāng)前審批流程中REITs：（1）已申報(bào)11只，已問詢并反饋2只，通過審核1只，注冊(cè)生效待上市1只。（2）擴(kuò)募：已申報(bào)5只，已問詢并反饋3只，通過審核3只。
本周中證REITs全收益指數(shù)（932047.CSI）收于1031.50點(diǎn)，跌幅0.85%，跑輸滬深3002.13個(gè)百分點(diǎn)、跑輸中證紅利1.07個(gè)百分點(diǎn)。中證REITs全收益年初至今漲幅6.57%，跑輸滬深3009.94個(gè)百分點(diǎn)、跑贏中證紅利6.99個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)目屬性來看，本周產(chǎn)權(quán)類REITs下跌0.64%，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類REITs下跌1.39%。分資產(chǎn)類型來看，數(shù)據(jù)中心（+0.44%）、環(huán)保水務(wù)（-0.09%）、倉(cāng)儲(chǔ)物流（-0.24%）、能源（-0.26%）板塊表現(xiàn)占優(yōu)。分個(gè)券來看，本周共16只上漲、59只下跌，其中，華夏基金華潤(rùn)有巢REIT（+2.12%）、易方達(dá)深高速REIT（+1.18%）、華泰南京建鄴REIT（+1.08%）位列前三，浙商滬杭甬REIT（-5.78%）、華夏南京交通高速公路REIT（-4.59%）、招商高速公路REIT（-4.16%）位列末三。
流動(dòng)性：產(chǎn)權(quán)類/特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類REITs本周日均換手率0.36%/0.33%，較上周-14.73/-13.65BP，周內(nèi)成交量3.49/1.12億份，周環(huán)比-28.72%/-28.99%。數(shù)據(jù)中心板塊活躍度最高。
估值方面，從中債估值收益率來看，產(chǎn)權(quán)類/特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類REITs分別為4.01%/4.40%，倉(cāng)儲(chǔ)物流（5.59%）、交通（5.32%）、園區(qū)（4.85%）板塊位列前三。
風(fēng)險(xiǎn)提示：底層資產(chǎn)基本面不及預(yù)期，公募REITs相關(guān)支持政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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