>> 國盛證券-擇時雷達六面圖：本周擁擠度指標弱化-251220
| 上傳日期： |
2025/12/21 |
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| 1301KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉富兵,沈芷琦 |
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擇時雷達六面圖：基于多維視角的擇時框架。權(quán)益市場的表現(xiàn)受到多維度指標因素的共同影響，我們嘗試從流動性、經(jīng)濟面、估值面、資金面、技術(shù)面、擁擠度選取二十一個指標對市場進行刻畫，并將其概括為“估值性價比”、“宏觀基本面”、“資金&趨勢”、“擁擠度&反轉(zhuǎn)”四大類，從而生成[-1,1]之間的綜合擇時分數(shù)。
本周綜合打分。本周市場的估值性價比分數(shù)、擁擠度&反轉(zhuǎn)分數(shù)下降，宏觀基本面、趨勢&資金分數(shù)維持不變，綜合打分位于[-1,1]之間，當(dāng)前的綜合打分為0.02分，比上周下降0.06（上周綜合分數(shù)為0.08分），維持中性觀點。當(dāng)前六面圖各個維度的觀點如下：
?、倭鲃有浴１局茇泿欧较?、信用方向發(fā)出看多信號，貨幣強度信號中性，信用強度發(fā)出看空信號，當(dāng)前流動性得分為0.25分，綜合來看發(fā)出中性偏多信號。
?、诮?jīng)濟面。本周增長方向指標發(fā)出看多信號，增長強度、通脹方向、通脹強度發(fā)出看空信號，當(dāng)前經(jīng)濟面綜合得分為-0.50分，綜合來看發(fā)出中性偏空信號。
?、酃乐得?。本周席勒ERP、PB、AIAE指標分數(shù)均小幅下降，當(dāng)前市場的估值面得分為-0.39分，綜合來看發(fā)出中性偏空信號。
?、苜Y金面。本周內(nèi)資的兩融增量、成交額趨勢、海外風(fēng)險厭惡指數(shù)看多，外資的中國主權(quán)CDS利差看空。資金面當(dāng)前為0.50分，綜合來看發(fā)出中性偏多信號。
?、菁夹g(shù)面。本周衡量中長期動量的價格趨勢指標和代表反轉(zhuǎn)的新高新低指標均發(fā)出看多信號，技術(shù)面當(dāng)前為1.00分，綜合來看發(fā)出看多信號。
⑥擁擠度。衍生品指標中期權(quán)隱含升貼水發(fā)出看多信號，期權(quán)VIX信號中性，期權(quán)SKEW、可轉(zhuǎn)債定價偏離度發(fā)出看空信號。目前擁擠度指標分數(shù)為-0.25分，綜合來看發(fā)出中性偏空信號。
風(fēng)險提示：以上結(jié)論均基于歷史數(shù)據(jù)和統(tǒng)計模型的測算，如果未來市場環(huán)境發(fā)生明顯改變，不排除模型失效的可能性。
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