>> 中銀證券-中銀量化大類資產(chǎn)跟蹤：近期國家隊與社保資金托舉A股企穩(wěn)回升-251221
| 上傳日期： |
2025/12/21 |
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| 2938KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
郭策 |
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股票市場概覽
本周A股市場整體下跌，港股市場整體下跌，美股市場普遍上漲，其他海外權(quán)益市場走勢分化。
A股風(fēng)格與擁擠度
本周風(fēng)格指數(shù)普遍下跌；紅利較成長占優(yōu)，小盤較大盤占優(yōu)，微盤股較基金重倉占優(yōu)，反轉(zhuǎn)較動量占優(yōu)。
風(fēng)格擁擠度與配置性價比：
成長vs紅利：相對擁擠度及超額凈值近期處于歷史較高位置，需注意成長風(fēng)格的配置風(fēng)險。
小盤vs大盤：相對擁擠度及超額凈值均未處于歷史高位，小盤風(fēng)格當(dāng)前具有較高的配置性價比。
微盤股vs中證800：相對擁擠度及超額凈值持續(xù)處于歷史高位，需注意微盤股風(fēng)格的配置風(fēng)險。
A股行情跟蹤
量價綜合行情：本周領(lǐng)漲的行業(yè)為紡織服裝、消費者服務(wù)、房地產(chǎn)；領(lǐng)跌的行業(yè)為機(jī)械、電子、汽車;本周成交熱度最高的行業(yè)為紡織服裝、電力設(shè)備及新能源、建材；成交熱度最低的行業(yè)為石油石化、房地產(chǎn)、煤炭。
市場情緒風(fēng)險：當(dāng)前萬得全A的滾動季度夏普率從歷史極高點回落，回撤風(fēng)險有所減弱。
A股估值與股債性價比
估值：當(dāng)前A股PE_TTM處于歷史較高分位，近一周邊際上行。
股債性價比：從erp角度看，當(dāng)前配置權(quán)益整體性價比較高。
A股資金面
主力資金：近一周QFII重倉指數(shù)、基金重倉指數(shù)跑輸萬得全A，其他主力資金指數(shù)跑贏萬得全A。
基金發(fā)行：近1月股票主動型基金發(fā)行總規(guī)模為91.8億元，邊際下降，處于歷史較低分位（33%）；近1月股票被動指數(shù)型基金發(fā)行總規(guī)模為177.0億元，邊際下降，處于歷史較高分位（73%）。
融資余額：A股融資余額當(dāng)前處于歷史極高位置，近一周邊際下行。
利率市場
本周中國國債利率下跌，美國國債利率下跌，中美利差處于歷史高位。
匯率市場
近一周在岸人民幣較美元升值，離岸人民幣較美元升值。
商品市場
本周中國商品市場整體上漲，美國商品市場整體下跌。
風(fēng)險提示
量化模型因市場劇烈變動失效。
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