>> 華聯(lián)期貨-股指周報：預計股指震蕩消化進入尾聲，建議布局做多股指-251221
| 上傳日期： |
2025/12/21 |
大小： |
3568KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
段福林 |
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回顧：上周大盤探底回升，盤中創(chuàng)震蕩消化以來新高；四大指數(shù)漲跌不一，上證50收漲。
風格指數(shù)方面，上周風格指數(shù)多數(shù)上漲，其中金融漲幅最大，接近2%；消費、周期風格指數(shù)緊跟其后，成長風格指數(shù)跌幅最大。申萬行業(yè)方面，上周申萬行業(yè)漲多跌少，其中商業(yè)貿(mào)易、非銀金融、旅游、化工等板塊領漲。跌幅靠前的有電子、電氣設備、機械設備和綜合等板塊。
經(jīng)濟：2025年11月制造業(yè)PMI為49.2%，較上月上升0.2個百分點；非制造業(yè)PMI為49.5%，較上月回落0.7個百分點。
從分項來看，11月制造業(yè)PMI供需兩端小幅回升，其中新出口訂單回升1.7%幅度較大，與中美關稅緩解有關；出廠價格和原材料購進價格回落二個月后再次回升。
此外，中長期信貸增長率由2022年11月（10.21%）開始企穩(wěn)回升以來連續(xù)上升至2023年月5月高點(12.94%)，然后一直震蕩回落，截止2025年11月，連續(xù)30個月回落至5.89%，繼續(xù)下降。
政策：政治局定調(diào)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)，提振資本市場；國務院發(fā)布新國九條強勢投資者回報；央行創(chuàng)設二大新型貨幣政策工具；關于推動中長期資金入市工作的實施方案正式發(fā)布，每年有望為A股新增八千億的長期資金。
業(yè)績：一季度A股業(yè)績有企穩(wěn)跡象，4月開始實施美國的對等關系提高了30%，二季度業(yè)績出現(xiàn)了回落，表現(xiàn)反復。三季度業(yè)績繼續(xù)企穩(wěn)回升。2025年三季度四大指數(shù)業(yè)績再次回升。
估值：上證指數(shù)估值為16.2613，上軌值為15.66；處于2010年以來的83.65分位數(shù)，估值處于2010年以來相對高位。但業(yè)績上升，估值會下降。創(chuàng)業(yè)板估值相對低位，上證指數(shù)估值處于高位。
資金面：
融資融券方面，2024年凈流入2748億；截止2025年12月18月，2025年凈流入6284億，，前五個交易日凈流出76億。
私募證券投資基金規(guī)模今年增加17946億，其中10月大幅增加10400.28億，目前總規(guī)模為7.0076萬億。今年新備案規(guī)模3860億，其中7月備案規(guī)模792億，8月備案規(guī)模428億，9月備案規(guī)模368億，10月備案規(guī)模429億。
2025年第三季度險資持有A股股票市值增加5524億，市值環(huán)比增加18.00%，同期滬深300指數(shù)上漲17.90%。2025年前三季度險資持有A股股票市值增加11930億，扣除規(guī)模增長后增加了7584億。
截止9月30日，2025年新成立股票型基金份額3233億，其中三季度份額有1370億；新成立的混合型基金份額為1036億，其中三季度份額為530億。2025年指數(shù)型基金凈流入1049億，主動權益型基金凈流出4449億，權益型基金凈流出3400億。
在2025-04-07到2025-12-19中，ETF規(guī)模增加1763億元；上周ETF規(guī)模增加473億。截止12月19日，今年ETF資金凈流入793億。
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