>> 華泰證券-流動性跟蹤周報-251222
| 上傳日期： |
2025/12/22 |
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| 697KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張繼強(qiáng),仇文竹,吳宇航 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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資金面均衡偏松，資金利率分化
上周公開市場到期7485億元，其中逆回購到期6685億元，國庫現(xiàn)金定存到期800億元，公開市場投放6575億元，均為逆回購?fù)斗?，公開市場凈回籠910億元。上周資金面整體均衡偏松，DR007均值為1.44%，較前一周下行1BP，R007均值為1.51%，較前一周上行，DR001和R001均值分別為1.27%和1.35%。交易所回購利率上行，GC007均值為1.55%，較前一周上行4BP。截至上周最后一個交易日，逆回購未到期余額為4575億元，較前一周下行。
存單利率和IRS收益率下行
上周存單合計到期10628.5億元，發(fā)行9958.5億元，凈融資規(guī)模-670億元。截至上周最后一個交易日，存單到期收益率（1年期AAA）為1.64%，較前一周下行。本周存單單周到期規(guī)模在8822億元左右，到期壓力較前一周減小。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為1.52%，較前一周小幅下行。從存單和利率互換來看，市場對資金面預(yù)期樂觀。
回購成交量上行，大行融出規(guī)模下行
上周質(zhì)押式回購成交量在8.3-8.6萬億元之間，其中R001回購成交量均值為76346億元，較前一周上行4094億元。截至上周最后一個交易日，未到期回購余額為12.9萬億元，絕對水平較前一周上行。分機(jī)構(gòu)看，大行、貨基融出規(guī)模下行。券商融入規(guī)模下行，基金、理財融入規(guī)模上行。截至12月19日，大行、貨基逆回購余額為5.18萬億元、1.94萬億元，較前一周分別下行219億元、下行510億元。券商、基金、理財正回購余額分別為1.69萬億元、2.12萬億元、9331億元，分別較前一周下行51億元、上行260億元、上行389億元。
票據(jù)利率下行，美元兌人民幣匯率下行
12月19日6M國股票據(jù)轉(zhuǎn)貼報價0.89%，較前一周最后一個交易日下行。
票據(jù)利率下行，顯示信貸需求減少，票據(jù)沖量需求增加。上周五美元兌人民幣匯率報7.04，較前一周下行，中美利差走闊。上周公布的美國11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好壞參半，經(jīng)濟(jì)隱憂猶存；同時CPI數(shù)據(jù)溫和，緩解通脹擔(dān)憂，共同推動美債收益率下行。但市場對美國長期財政赤字和債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂，為長端收益率帶來上行壓力。未來美債收益率曲線可能趨于陡峭化。復(fù)雜局面共同強(qiáng)化市場對美聯(lián)儲放緩降息步伐的預(yù)期。
本周重點(diǎn)關(guān)注：國內(nèi)12月LPR報價、11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)等
本周公開市場資金到期8775億，其中逆回購到期4575億元，國庫現(xiàn)金定存到期1200億元，MLF到期3000億元。周一12月貸款市場報價利率（LPR）維持不變。周二將公布美國三季度GDP，關(guān)注美國基本面表現(xiàn)。周六將公布我國11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比，關(guān)注企業(yè)利潤修復(fù)情況。資金方面，稅期擾動已過，但本周政府債供給規(guī)模較上周上升，或給資金面帶來一定擾動。上周央行投放14天逆回購體現(xiàn)呵護(hù)態(tài)度，本周MLF預(yù)計繼續(xù)超額續(xù)作，流動性保持平穩(wěn)偏松，年前資金面擾動不大。
風(fēng)險提示：地緣局勢不確定性超預(yù)期，股市表現(xiàn)超預(yù)期。
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