>> 中郵證券-大國發(fā)展經(jīng)驗：生產(chǎn)服務(wù)消費更值得關(guān)注-251222
| 上傳日期： |
2025/12/22 |
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| 1390KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
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作者： |
袁野 |
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核心觀點
隨著我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長，居民收入水平不斷提升，消費結(jié)構(gòu)加速向服務(wù)領(lǐng)域傾斜，為投資者提供了多元化機會。政策端，促消費、擴內(nèi)需已成為當(dāng)前政策基調(diào)，服務(wù)消費則是穩(wěn)增長、惠民生的關(guān)鍵抓手，短期政策精準(zhǔn)發(fā)力，著力破除行業(yè)發(fā)展障礙，促進服務(wù)消費需求有序釋放；需求端，根據(jù)國際經(jīng)驗，人均GDP超過1萬美元后，往往伴隨服務(wù)消費占比快速增長。目前我國人均GDP已跨越1萬美元門檻，但服務(wù)消費占比并未超過商品消費占比，明顯低于發(fā)達國家相同發(fā)展階段的水平，說明未來服務(wù)消費存在較大發(fā)展空間；從人口結(jié)構(gòu)來看，雖然人口總量有所下降，但人口結(jié)構(gòu)對服務(wù)需求的影響呈現(xiàn)“總量牽引+結(jié)構(gòu)分化”的雙重特征，當(dāng)前Z世代和城市富裕銀發(fā)族或成為引領(lǐng)服務(wù)消費的重要人群，中產(chǎn)階級雖消費意愿相對較低，但作為社會主流群體，其商品消費已相對飽和，對旅游出行、文化娛樂、體育健身等解壓型、體驗式服務(wù)消費需求較強；從供給端來看，人工智能高速發(fā)展，成為新一輪科技革命的核心方向，未來科技賦能與模式創(chuàng)新將催生新增量、創(chuàng)造新需求，成為推動服務(wù)消費增長的核心動力，例如AI與服務(wù)消費深度融合，以及“IP+服務(wù)”“賽事+文旅”等跨界融合模式。
未來可重點關(guān)注服務(wù)消費領(lǐng)域的投資機會，具體聚焦以下三大方向：一是政策引領(lǐng)領(lǐng)域，重點關(guān)注賽事經(jīng)濟及“賽事+文旅”跨界融合相關(guān)投資機會；二是Z世代主導(dǎo)的新興服務(wù)消費，情緒消費、寵物經(jīng)濟、解壓經(jīng)濟、露營經(jīng)濟等成為新增長引擎；三是新技術(shù)應(yīng)用催生的新需求領(lǐng)域，關(guān)注AI應(yīng)用、智能機器人應(yīng)用等相關(guān)服務(wù)消費賽道。
風(fēng)險提示：
政策效果不及預(yù)期；全球貿(mào)易摩擦超預(yù)期演進；地緣政治風(fēng)險加劇。
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