>> 華西證券-成都華微(688709)航天芯片板卡領(lǐng)軍者-251221
| 上傳日期： |
2025/12/21 |
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來源： |
華西證券 |
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買入 |
作者： |
陸洲,單慧偉 |
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TSN是實(shí)現(xiàn)星間激光通信的關(guān)鍵網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，應(yīng)用趨勢(shì)明確
時(shí)間敏感網(wǎng)絡(luò)（TSN）是實(shí)現(xiàn)星間激光通信的關(guān)鍵網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，應(yīng)用趨勢(shì)明確。隨著衛(wèi)星星座規(guī)模化部署，星座組網(wǎng)對(duì)星間高速、低時(shí)延通信提出更高要求，星間激光通信將成為核心實(shí)現(xiàn)路徑，其落地依賴于傳輸網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的整體升級(jí)。同時(shí)，隨著商業(yè)火箭向可重復(fù)使用、高頻次發(fā)射與智能化飛行演進(jìn)，箭上系統(tǒng)復(fù)雜度不斷提升，設(shè)備數(shù)量與數(shù)據(jù)量激增，對(duì)控制與診斷通信的實(shí)時(shí)性、確定性和可靠性提出了更高要求。目前高端裝備平臺(tái)廣泛使用的傳統(tǒng)總線型網(wǎng)絡(luò)，難以滿足如今高端裝備對(duì)帶寬、可靠性、端到端延時(shí)和抖動(dòng)等服務(wù)質(zhì)量的嚴(yán)苛需求。在此背景下，TSN應(yīng)運(yùn)而生。作為一種新興的實(shí)時(shí)以太網(wǎng)技術(shù)，TSN最大的優(yōu)勢(shì)就是能夠?yàn)椴煌愋偷臄?shù)據(jù)提供“定制化”的傳輸服務(wù)，實(shí)現(xiàn)硬實(shí)時(shí)控制流、軟實(shí)時(shí)音視頻流等混合數(shù)據(jù)的高效、可靠傳輸。TSN憑借其高帶寬、強(qiáng)實(shí)時(shí)、易擴(kuò)展及良好生態(tài)兼容性等特點(diǎn)，已成為工信部重點(diǎn)支持的發(fā)展方向，并已在汽車、航空領(lǐng)域落地。
國(guó)內(nèi)積極推進(jìn)TSN統(tǒng)型，我們預(yù)計(jì)明年新一代衛(wèi)星或均采用TSN。12月5日，中國(guó)航天科技集團(tuán)商業(yè)火箭有限公司主辦的“箭載時(shí)間敏感網(wǎng)絡(luò)（TSN）技術(shù)應(yīng)用研討會(huì)”在上海召開，會(huì)議匯聚了航天科技、航天科工、中國(guó)電科等科研院所，藍(lán)箭航天、中科宇航等多家商業(yè)航天企業(yè)，以及芯片、交換設(shè)備、測(cè)試工具等產(chǎn)業(yè)鏈上下游核心廠商的近40家單位代表，攜手推進(jìn)技術(shù)規(guī)范的統(tǒng)一，打造自主可控、高效集約的箭載TSN體系。
航天TSN核心供應(yīng)商，有望充分搶占市場(chǎng)
航天TSN核心供應(yīng)商，已有產(chǎn)品進(jìn)入試用階段。據(jù)官微，公司于2025年10月正式成立“TSN研發(fā)中心”，團(tuán)隊(duì)核心人員均來自TSN領(lǐng)域資深行業(yè)專家，已為工業(yè)領(lǐng)域、車載領(lǐng)域、航空領(lǐng)域等多家用戶搭建TSN時(shí)間敏感網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，已成功運(yùn)用公司自研高性能FPGA產(chǎn)品（HWDSW300T\HWDSP700T）配合TSN算法形成萬兆TSN網(wǎng)絡(luò)交換板卡與網(wǎng)卡，并作為核心專家受商業(yè)航天邀請(qǐng)參與《箭載時(shí)間敏感網(wǎng)絡(luò)（TSN）技術(shù)規(guī)范》的制定，持續(xù)推動(dòng)TSN技術(shù)在高端裝備領(lǐng)域的落地與應(yīng)用。公司TSN網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用板卡集TSN交換機(jī)與TSN端網(wǎng)卡功能于一體公司提供從電源、芯片等核心硬件到工具鏈軟件的全自主國(guó)產(chǎn)化解決方案具備“高度集成”與“自主研發(fā)”的雙重優(yōu)勢(shì)。據(jù)11月20日投資者問答，公司TSN相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)入特種行業(yè)客戶推廣試用階段。
同時(shí)，公司產(chǎn)品線豐富，能夠提供包括ADC、接口、存儲(chǔ)、轉(zhuǎn)換器等在內(nèi)的一攬子衛(wèi)星載荷電子器件解決方案。據(jù)互動(dòng)平臺(tái)，公司的FPGA、MCU、ADC/DAC、射頻收發(fā)機(jī)等產(chǎn)品可滿足低軌衛(wèi)星、火箭等航空航天的需求。我們認(rèn)為，公司深度參與TSN技術(shù)規(guī)范制定，在TSN統(tǒng)型推進(jìn)過程中具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)；疊加產(chǎn)品布局全面，有望持續(xù)提升市場(chǎng)占有率，帶動(dòng)單星價(jià)值量穩(wěn)步上行。
國(guó)內(nèi)ADC芯片領(lǐng)軍者，深度受益模擬芯片市場(chǎng)旺盛需求
公司在高速高精度ADC領(lǐng)域持續(xù)取得技術(shù)突破。據(jù)12月4日投關(guān)信息表，2025年9月發(fā)布的HWD12B40GA4型4通道12位40GSPS高速高精度射頻直采ADC芯片，該產(chǎn)品填補(bǔ)國(guó)內(nèi)高端射頻芯片空白，技術(shù)指標(biāo)達(dá)國(guó)際領(lǐng)先水平，該芯片具有高集成度、高性能、高可靠性的特點(diǎn)，支持KU波段射頻直采，可廣泛用于雷達(dá)、商業(yè)衛(wèi)星、電子對(duì)抗、無線通信、高端儀器儀表、無人機(jī)等多個(gè)領(lǐng)域，目前該款芯片已完成客戶驗(yàn)證并收到意向訂單。
模擬芯片市場(chǎng)強(qiáng)勁復(fù)蘇，巨頭紛紛漲價(jià)。據(jù)快科技，全球第二大模擬芯片巨頭亞德諾半導(dǎo)體（ADI）向客戶發(fā)出漲價(jià)通知，計(jì)劃于2026年2月1日起對(duì)全系列產(chǎn)品實(shí)施漲價(jià)。ADI此次漲價(jià)將會(huì)針對(duì)不同客戶層級(jí)及料號(hào)推出差異化調(diào)價(jià)方案，整體的漲價(jià)幅度約為15%。其中，近千款軍規(guī)級(jí)MPNs產(chǎn)品（后綴/883）漲幅或高達(dá)30%。而模擬芯片老大德州儀器（TI）已在今年8月率先開啟漲價(jià)模式，涵蓋超過6萬個(gè)型號(hào)，漲幅在10%-30%以上。兩大巨頭的先后調(diào)價(jià)，預(yù)示著模擬芯片市場(chǎng)已進(jìn)入強(qiáng)勁復(fù)蘇期。
太空算力發(fā)展如火如荼，公司積極布局
美科技巨頭紛紛加碼太空算力，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確定。據(jù)財(cái)聯(lián)社，SpaceX擬IPO募資超300億美元，部分用于開發(fā)太空數(shù)據(jù)中心及購(gòu)買運(yùn)行所需芯片。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)，OpenAI首席執(zhí)行官Sam Altman探索收購(gòu)或合作建立火箭公司，其接觸的Stoke Space公司正在研發(fā)完全可重復(fù)使用的火箭。Altman多次公開談?wù)摻⒒鸺竞驮谔臻_發(fā)數(shù)據(jù)中心的可能性。同時(shí)，谷歌和衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商Planet Labs已達(dá)成協(xié)議，將在2027年發(fā)射兩顆搭載谷歌AI芯片的原型衛(wèi)星。包括Bezos、Musk和谷歌的Sundar Pichai在內(nèi)的科技CEO都贊揚(yáng)了在太空建設(shè)AI計(jì)算集群的可能性。
太空算力是算力基建的升維戰(zhàn)爭(zhēng)。Al的競(jìng)爭(zhēng)核心在于，誰能更快地積累并部署計(jì)算資產(chǎn)。一旦衛(wèi)星具備分布式算力能力，SpaceX的商業(yè)模型會(huì)從“通信”躍遷到“AI基礎(chǔ)設(shè)施”。太空算力的戰(zhàn)略價(jià)值，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)火箭業(yè)務(wù)。在地球上，AI基礎(chǔ)設(shè)施依賴GPU集群與能源；在低軌道，衛(wèi)星矩陣可以形成天然的數(shù)據(jù)處理網(wǎng)絡(luò)，不受地面限制。
據(jù)互動(dòng)平臺(tái)，2025年8月，公司已與燧
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