>> 申萬宏源-晨會報告-251223
| 上傳日期： |
2025/12/23 |
大小： |
894KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
鄭菁華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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人民幣升值，“結(jié)匯潮”的助推——匯率雙周報系列之六
10月中旬以來，美元小幅貶值背景下、人民幣大幅升值；這一非對稱的漲勢引發(fā)了市場對“年終結(jié)匯”的熱議。本輪升值是不是結(jié)匯推動、后續(xù)人民幣匯率的可能演繹？本文分析，供參考。
一、近期人民幣升值是“結(jié)匯”推動的嗎？結(jié)匯率未現(xiàn)走高，美元走弱仍有助力
10月中旬以來，人民幣經(jīng)歷了一波快速的升值，但結(jié)匯率并未走高。期間，美元指數(shù)僅小幅走弱0.34%、而人民幣兌美元大幅升值1.42%；這引發(fā)了市場對“年終結(jié)匯潮”的熱議。但9月不含遠期履約結(jié)匯率走高至63.1%后，10月、11月結(jié)匯率連續(xù)走低，分別錄得54.1%、52.0%。
風險提示：地緣政治沖突升級；美國經(jīng)濟放緩超預(yù)期；國內(nèi)政策變化超預(yù)期。（詳見正文）
(聯(lián)系人：趙偉/陳達飛/李欣越)
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