>> 方正證券-鋰電行業(yè)2026年度策略：鏈動千鈞勢，金鱗躍云津——鋰電中游量價齊增，固態(tài)電池多點突破-251221
| 上傳日期： |
2025/12/21 |
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| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
郭彥辰 |
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1.鋰電中游：動儲需求旺盛疊加“反內卷”政策，產(chǎn)業(yè)鏈迎來實質性利好
動儲：動儲需求持續(xù)旺盛，動力電池受益于單車帶電量提升與歐洲市場增長，儲能電池受益于大儲、戶儲、工商儲多場景驅動，預計2026年動力端需求增速超15%，儲能端需求增速超40%。鋰礦：庫存持續(xù)去庫，供給端擴產(chǎn)放緩，2026年供需格局逐步修復，價格中樞抬升。電解液：六氟磷酸鋰行業(yè)集中度高，中小產(chǎn)能出清超六成，供需偏緊推動價格上漲，總體電解液企業(yè)提價修復利潤。鐵鋰正極：磷酸鐵鋰市場占比超七成，頭部企業(yè)產(chǎn)能緊缺，長尾產(chǎn)能出清，2026年需求有望突破520萬噸，價格逐步上行。負極：頭部廠商主導市場，高端快充型、硅基負極存在供需缺口，2026年盈利隨海外布局與產(chǎn)品升級修復。鋰電銅箔：高端產(chǎn)品滲透率提升改善盈利空間，同時行業(yè)擴產(chǎn)放緩，2026年供需轉向偏緊，加工費存在上漲空間。隔膜：產(chǎn)品結構性緊缺，反內卷政策推動價格中樞上修，骨架膜適配固態(tài)電池打開成長空間。
2.固態(tài)電池：行業(yè)步入由技術驗證階段向量產(chǎn)籌備階段跨越的關鍵窗口期，設備與材料端多點突破
設備先行：半固態(tài)電池設備主要變化在涂布、原位固化、疊片、化成分容環(huán)節(jié)；全固態(tài)電池設備在前段用干法電極工藝替代濕法涂布，中段新增等靜壓處理，后段封裝激光/超聲波極耳焊接取代傳統(tǒng)方式。
材料續(xù)至：電解質路線：氧化物電解質中短期確定性強，已率先實現(xiàn)半固態(tài)電池規(guī)?；瘧?；硫化物電解質遠期潛力最大，是全固態(tài)電池終極解決方案；集流體：復合鋁箔、鐵基/鍍鎳銅箔集流體或將成固態(tài)電池剛需，市場規(guī)模突破百億級。復合鋁箔可有效緩解硅負極鋰化后膨脹問題，預計2030年市場規(guī)模突破582億元；鐵基/鍍鎳銅箔有望解決硫化物與銅反應產(chǎn)生腐蝕的問題，30年市場規(guī)模預計分別達37億和60億元。
3.投資建議
電池相關：寧德時代、億緯鋰能、欣旺達、中創(chuàng)新航等；
電解液相關：華盛鋰電、天賜材料、多氟多、石大勝華、天際股份、?？菩略吹龋?br> 銅鋁箔相關：中一科技、萬順新材、鼎勝新材、銅冠銅箔、嘉元科技等；
正極相關：萬潤新能、湖南裕能、富臨精工、龍蟠科技、容百科技等；
負極相關：尚太科技、璞泰來、貝特瑞等；隔膜相關：恩捷股份、佛塑科技、星源材質等
設備相關：海目星、先惠技術、先導智能等。
4.風險提示：原材料供應不足；政策落地不及預期；行業(yè)競爭加??；下游需求不及預期。
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