>> 東方證券-朝聞道：區(qū)間震蕩保持定力，踩好節(jié)拍精細(xì)擇時(shí)-251223
| 上傳日期： |
2025/12/23 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳寒梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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市場(chǎng)策略
區(qū)間震蕩保持定力，踩好節(jié)拍精細(xì)擇時(shí)
指數(shù)連陽(yáng)反彈，再次站上3900點(diǎn)。自8月下旬以來(lái)，上漲指數(shù)圍繞3900上下100多點(diǎn)震蕩的格局較為清晰。微觀籌碼看，指數(shù)上有壓力，下有半年線(xiàn)附近的支撐。在指數(shù)未突破區(qū)間上下沿之前，保持震蕩思維和輪動(dòng)思路，以小周期的擇時(shí)節(jié)奏把握區(qū)間超額。
相關(guān)ETF：滬深300ETF（510300）
風(fēng)格策略
年末注意防守，中期擇時(shí)中盤(pán)藍(lán)籌
立足中期視角，兼顧短期擇時(shí)，在估值適中、機(jī)構(gòu)低配、波動(dòng)率收斂的板塊和行業(yè)中選擇景氣邊際改善的中盤(pán)藍(lán)籌品種，關(guān)注全球供給重塑及金融屬性加持的周期品、能以業(yè)績(jī)驗(yàn)證預(yù)期的先進(jìn)制造以及籌碼結(jié)構(gòu)得以?xún)?yōu)化的電子行業(yè)。
相關(guān)ETF：中證現(xiàn)金流ETF（159235）、有色ETF（159980）、黃金ETF（518880）
行業(yè)策略
化工：草酸有望迎來(lái)供需收緊的景氣上行機(jī)會(huì)
草酸的主要下游為稀土、醫(yī)藥和新能源領(lǐng)域，隨著草鐵法鐵鋰產(chǎn)量近年的快速增長(zhǎng)，新能源領(lǐng)域有望成為草酸下游最大的應(yīng)用領(lǐng)域。富臨精工和鵬博新材當(dāng)前新規(guī)劃了共計(jì)55萬(wàn)噸草鐵法鐵鋰產(chǎn)能（各是分兩期實(shí)施），若明年只考慮第一期投產(chǎn)及提前備貨原材料的需求及富臨精工現(xiàn)有產(chǎn)能的持續(xù)爬坡，以草酸單耗0.65測(cè)算，這些鐵鋰產(chǎn)能滿(mǎn)產(chǎn)帶來(lái)的草酸新增需求有望達(dá)到18萬(wàn)噸以上。而后續(xù)草酸主要的新增供給基本集中在2026年底，明年僅天業(yè)匯合（新疆天業(yè)參股子公司）的二期3萬(wàn)噸和通遼金煤（金煤科技控股子公司）的二期10萬(wàn)噸在上半年投產(chǎn)能夠形成供給貢獻(xiàn)。雖然這其中存在投產(chǎn)和爬坡的時(shí)間差，但整體看草酸供需進(jìn)一步收緊的概率較大，有望帶來(lái)景氣的抬升。
相關(guān)標(biāo)的：萬(wàn)凱新材(301216，買(mǎi)入)、華魯恒升(600426，買(mǎi)入)
相關(guān)ETF：化工ETF(159870)、化工50ETF(516120)
主題策略
電子：下游強(qiáng)勁拉動(dòng)，MLCC產(chǎn)業(yè)鏈或受益
近期被動(dòng)元器件廠商均表示看好AI對(duì)行業(yè)的拉動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)于AI驅(qū)動(dòng)被動(dòng)元器件周期向上的預(yù)期在提升。AI應(yīng)用的增長(zhǎng)正在推動(dòng)MLCC需求激增，單臺(tái)AI服務(wù)器所需的MLCC數(shù)量是傳統(tǒng)服務(wù)器的8倍，有望推升MLCC行業(yè)量?jī)r(jià)齊升。當(dāng)前MLCC行業(yè)景氣度逐步向好，各廠商庫(kù)存去化疊加稼動(dòng)率持續(xù)改善，加之AI服務(wù)器、汽車(chē)電子等下游領(lǐng)域的強(qiáng)勁拉動(dòng)，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)或受益。
相關(guān)標(biāo)的：三環(huán)集團(tuán)(300408，買(mǎi)入)
相關(guān)ETF：新材料ETF（516360/159703）
風(fēng)險(xiǎn)提示
全球地緣政治的不確定性、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)導(dǎo)致投資不及預(yù)期、原材料價(jià)格上漲拖累企業(yè)盈利、海外貿(mào)易摩擦加劇等風(fēng)險(xiǎn)
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