>> 東方證券-朝聞道：反彈高度受限，調(diào)倉注重賠率-251127
| 上傳日期： |
2025/11/27 |
大小： |
315KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳寒梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場策略：反彈高度受限，調(diào)倉注重賠率
近期全球股市經(jīng)歷了一場明顯的“再平衡”，資金從前期漲幅較大的科技板塊流出，轉(zhuǎn)向估值相對較低的資源品、消費、周期、制造等板塊。A股各大指數(shù)周線級別調(diào)整后出現(xiàn)弱勢反彈。日線級別看，中短期均線呈空頭排列，顯示市場短期反彈高度受到制約；中長期均線呈多頭排列，顯示指數(shù)調(diào)整空間也有限。市場或?qū)⒕S持震蕩格局，可考慮逢指數(shù)重要支撐位分段調(diào)倉至受益于明年景氣邊際改善的方向。
相關(guān)ETF：中證500ETF（159922）、中證1000ETF（512100）
風格策略：科技成長反彈承壓，消費制造賠率較高
連續(xù)調(diào)整后科技成長板塊短暫反彈，但預期難以拔高疊加上方籌碼壓力，板塊整體反彈高度受限。結(jié)合上市公司三季報情況來看，一些行業(yè)的資本回報出現(xiàn)了明顯改善，如非銀金融、鋼鐵、基礎化工、機械、部分消費品等。因不在風口，這些行業(yè)三季度并未得到投資者青睞，甚至出現(xiàn)了減配。隨著消費、周期、制造等領域景氣度的恢復，以及市場風險評價的下行，投資者風險偏好正在向中間收斂，重點關(guān)注相關(guān)行業(yè)的中盤藍籌。
相關(guān)ETF：消費ETF滬港深(517550)、消費50ETF（515650）、食品ETF(515710)、機床ETF(159663)、專精特新ETF（563210）
行業(yè)策略
食品飲料：短期看賠率，中期找業(yè)績
食品飲料行業(yè)當前泡沫擠壓充分，短期有賠率，中期有業(yè)績。在整體需求仍受債務周期制約的背景下，行業(yè)業(yè)績改善預計將首先從供給側(cè)推動，考慮從以下三個方面把握板塊的中期投資機會：1、能在存量競爭階段憑借綜合優(yōu)勢進一步擴大市場份額，帶動自身業(yè)績增長的頭部企業(yè)；2、通過調(diào)整渠道結(jié)構(gòu)、優(yōu)化客戶資源，在面向企業(yè)端市場中能獲取更多訂單的公司；3、一些具備獨立增長邏輯，在與宏觀消費關(guān)聯(lián)度較低的新品類、新渠道或新市場實現(xiàn)布局的企業(yè)。
相關(guān)標的：伊利股份(600887，買入)、鹽津鋪子(002847，買入)、安井食品(603345，未評級)
相關(guān)ETF：食品ETF(515710)
主題策略
機器人：“實干派”機器人率先出圈
2025年第二屆中關(guān)村具身智能機器人應用大賽落幕。這次大賽從側(cè)重仿生技術(shù)展示到聚焦實用技能比拼，設置工業(yè)、商業(yè)、家庭等實景賽區(qū)。從相關(guān)企業(yè)表現(xiàn)看，不僅靈巧手、遙操作技術(shù)、特種機器人都取得關(guān)鍵技術(shù)性突破，且相關(guān)企業(yè)訂單也有了較明顯的增長，其中Linker Hand在全球高自由度靈巧手市場份額超80%，月訂單破千臺；四足機器狗“鋼镚”已量產(chǎn)并供不應求。這表明機器人產(chǎn)業(yè)從技術(shù)演示邁向?qū)嶋H應用的重要轉(zhuǎn)變。
相關(guān)ETF：機器人ETF(159530/159272/159278/562500)
風險提示
全球地緣政治的不確定性、宏觀經(jīng)濟波動導致投資不及預期、消費需求低于預期、機器人量產(chǎn)不及預期等風險
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