>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報:氧化鋁現(xiàn)貨報價緩慢下調(diào)-251224
| 上傳日期: |
2025/12/24 |
大小: |
2108KB |
| 格式: |
pdf 共9頁 |
來源: |
華泰期貨 |
| 評級: |
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作者: |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù) 鋁現(xiàn)貨方面:SMM數(shù)據(jù),華東A00鋁價21870元/噸,較上一交易日變化-60元/噸,華東鋁現(xiàn)貨升貼水-170元/噸,較上一交易日變化0元/噸;中原A00鋁價21710元/噸,現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化0元/噸至-330元/噸;佛山A00鋁價錄21790元/噸,較上一交易日變化-70元/噸,鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-5元/噸至-245元/噸。 鋁期貨方面:2025-12-23日滬鋁主力合約開于22115元/噸,收于22195元/噸,較上一交易日變化-45元/噸,最高價達(dá)22205元/噸,最低價達(dá)到21980元/噸。全天交易日成交209413手,全天交易日持倉301815手。 庫存方面,截止2025-12-23,SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存60.0萬噸,較上一期變化2.2萬噸,倉單庫存76089噸,較上一交易日變化1噸,LME鋁庫存519600噸,較上一交易日變化0噸。 氧化鋁現(xiàn)貨價格:2025-12-23SMM氧化鋁山西價格錄得2720元/噸,山東價格錄得2650元/噸,河南價格錄得2740元/噸,廣西價格錄得2790元/噸,貴州價格錄得2820元/噸,澳洲氧化鋁FOB價格錄得313美元/噸。 氧化鋁期貨方面:2025-12-23氧化鋁主力合約開于2510元/噸,收于2520元/噸,較上一交易日收盤價變化19元/噸,變化幅度0.76%,最高價達(dá)到2548元/噸,最低價為2496元/噸。全天交易日成交168096手,全天交易日持倉135956手。 鋁合金價格方面:2025-12-23保太民用生鋁采購價格16700元/噸,機(jī)械生鋁采購價格17000元/噸,價格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報價21300元/噸,價格環(huán)比昨日變化0元/噸。 鋁合金庫存:鋁合金社會庫存7.23萬噸,廠內(nèi)庫存5.83萬噸。 鋁合金成本利潤:理論總成本21188元/噸,理論利潤12元/噸。 市場分析 電解鋁:鋁價跟隨銅價上漲,但上漲幅度有限,主要受限于短期消費逐步轉(zhuǎn)向淡季,現(xiàn)貨貼水持續(xù)擴(kuò)大,社會庫存難以去化,基本面高頻數(shù)據(jù)制約鋁價上漲高度,短期鋁價向上突破存在難度。長期來看,莫桑比克電解鋁廠或因電價問題于2026年3月開始停產(chǎn),目前電價談判仍處于博弈階段,但同時反映出海外電力成本問題將會抬升海外的成本,后期或因電價問題出現(xiàn)額外的突發(fā)性減產(chǎn)的可能。國內(nèi)庫存絕對值依舊偏低,中國存在降息降準(zhǔn)預(yù)期,對未來的消費保持樂觀,再通脹尚未體現(xiàn),基本面因素評估下鋁價回調(diào)深度有限。 氧化鋁:幾內(nèi)亞鋁土礦1季度長單報價66.5美元/噸,25年4季度價格為72美元/噸。幾內(nèi)亞政策風(fēng)險降低,遠(yuǎn)期礦供應(yīng)充足,礦價或長期承壓。供應(yīng)端,現(xiàn)貨價格緩慢下調(diào)但依舊小幅升水盤面,疊加礦端價格下滑的預(yù)期,氧化鋁廠減產(chǎn)概率降低,供給過剩的格局難改,社會庫存將會持續(xù)增加。電解鋁廠原料庫存充足,后期冬儲預(yù)期不足,當(dāng)前盤面價格貼水現(xiàn)貨將會消化倉單壓力,但難改庫存壓力。 策略 單邊:鋁:謹(jǐn)慎偏多氧化鋁:謹(jǐn)慎偏空鋁合金:謹(jǐn)慎偏多。 套利:中性 風(fēng)險 1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動
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