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北交所市場(chǎng)表現(xiàn)
　　行情回顧：本周北證50指數(shù)上漲1.19%：截至2025年12月26日收盤報(bào)1463.03點(diǎn)，較上周收盤價(jià)上漲1.19%；板塊比較來(lái)看，滬深300指數(shù)較上周收盤價(jià)上漲1.95%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.90%；科創(chuàng)50指數(shù)上漲2.85%。
　　北證A股板塊對(duì)比：截至2025年12月26日，北證A股成分股共287個(gè)，平均市值達(dá)30.18億元。從流動(dòng)性表現(xiàn)來(lái)看，本周北證A股日均成交額達(dá)203.03億元，較上周下降3.65%。區(qū)間日均換手率為4.53%，環(huán)比-0.26pct。綜合來(lái)看，北證A股在換手率等指標(biāo)方面顯著優(yōu)于科創(chuàng)板、上證主板等，但成分股個(gè)數(shù)、平均市值和交易量等方面仍有待提升。
　　行業(yè)重要新聞：
　　工業(yè)和信息化部人形機(jī)器人與具身智能標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)成立。12月26日，工業(yè)和信息化部人形機(jī)器人與具身智能標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)成立會(huì)議在京召開。標(biāo)委會(huì)主要承擔(dān)人形機(jī)器人與具身智能基礎(chǔ)共性、關(guān)鍵技術(shù)、部組件、整機(jī)與系統(tǒng)、應(yīng)用、安全等領(lǐng)域行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制修訂工作，秘書處設(shè)在中國(guó)電子學(xué)會(huì)。
　　 《電力中長(zhǎng)期市場(chǎng)基本規(guī)則》印發(fā)。國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局印發(fā)《電力中長(zhǎng)期市場(chǎng)基本規(guī)則》，2026年3月1日起施行，有效期5年。規(guī)則明確市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制、交易周期，銜接現(xiàn)貨市場(chǎng)，支持綠電交易與跨省跨區(qū)交易，規(guī)范市場(chǎng)行為，助力全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)建設(shè)。
　　觀點(diǎn)
　　北證各定開基金申購(gòu)贖回基本完畢，后續(xù)有望迎來(lái)指數(shù)穩(wěn)健反彈態(tài)勢(shì)。隨著各家公募基金北證定開基金的申購(gòu)贖回窗口期于上周先后關(guān)閉，機(jī)構(gòu)再度迎來(lái)新一年的布局時(shí)段，我們?cè)俣戎厣昝髂甑牟呗酝顿Y主線：1）北交新股賺錢效應(yīng)明顯，打新參與熱度持續(xù)提升；2）穩(wěn)健投資策略下關(guān)注北交所高分紅個(gè)股；3）關(guān)注雙指數(shù)重合個(gè)股，隨被動(dòng)增量資金入場(chǎng)下有望受益；4）北交所多個(gè)細(xì)分行業(yè)趨勢(shì)向上，部分標(biāo)的為高成長(zhǎng)稀缺標(biāo)的，個(gè)股α顯著。
　　春季躁動(dòng)行情前夕，建議布局科技成長(zhǎng)風(fēng)格?？紤]到資金博弈下，隨著市場(chǎng)參與者對(duì)春季行情規(guī)律的認(rèn)知深化，部分資金提前布局以占據(jù)先機(jī)。目前泛AI方向中，有較多細(xì)分由于短期催化有限、多頭敘事累積不足而處于相對(duì)低位，后續(xù)一旦有超預(yù)期產(chǎn)業(yè)事件如技術(shù)新突破、出圈新單品等出現(xiàn)累積多頭敘事、凝聚資金共識(shí)，則相關(guān)方向賠率可觀。故我們將下游AI應(yīng)用視為一種“看漲期權(quán)”，左側(cè)進(jìn)行積極布局。
　　新股發(fā)行
　　下周12月31日上市新股920045.BJ蘅東光。公司聚焦于光通信領(lǐng)域無(wú)源光器件產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售，主要業(yè)務(wù)板塊包括無(wú)源光纖布線、無(wú)源內(nèi)連光器件及相關(guān)配套業(yè)務(wù)三大板塊。
　　投資建議
　　北證指數(shù)迎來(lái)年底反彈，預(yù)示著春季躁動(dòng)即將開始，北證A股/創(chuàng)業(yè)板/上證主板/深證主板/科創(chuàng)板PE分別40.55/38.77/22.41/24.00/39.28倍（截至2025年12月26日收盤，口徑為PETTM整體法）。我們建議重點(diǎn)關(guān)注估值仍有挖掘空間，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的個(gè)股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)盈利不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。