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本周策略觀點(diǎn)：
　　本周北證50上漲1.19%，成交額環(huán)比減少11.69%。1）本周市場(chǎng)氛圍較好，上證指數(shù)5連陽(yáng)，截至周五已經(jīng)累計(jì)8日收陽(yáng)，良好的市場(chǎng)氛圍帶動(dòng)北證50震蕩上行，重拾60日均線；2）市場(chǎng)熱點(diǎn)明顯增多，商業(yè)航天（富士達(dá)+5.38%、星圖測(cè)控+3.61%等）主線仍然較強(qiáng)，除此之外，海南”封關(guān)”主題（田野股份+13.19%）、液冷（方盛股份+15.97%、曙光數(shù)創(chuàng)+8.75%）、鋰電材料漲價(jià)（安達(dá)科技+4.79%、貝特瑞+4.33%）、銅價(jià)連創(chuàng)新高（北礦檢測(cè)+14.28%、銅冠礦建+5.32%等）等連番表現(xiàn)，未來(lái)產(chǎn)業(yè)中的“量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機(jī)接口、具身智能、第六代移動(dòng)通信”等均有異動(dòng)，主題投資活躍。
　　持續(xù)看好春季躁動(dòng)中的北證主題行情，關(guān)注北證“未來(lái)產(chǎn)業(yè)”各分支標(biāo)的：
　　1）9/24以來(lái)的行情已經(jīng)縱深演繹，一方面是北交所相對(duì)雙創(chuàng)的流動(dòng)性與估值差距基本彌合，另一方面是AI算力等景氣行業(yè)開(kāi)始顯現(xiàn)，市場(chǎng)風(fēng)格從小微盤(pán)走向景氣成長(zhǎng)，導(dǎo)致北證25下半年不再似上半年強(qiáng)勢(shì)；
　　2）北證的優(yōu)勢(shì)在于股價(jià)彈性，在0-1階段的科技產(chǎn)業(yè)上演繹較為理想（典型如未來(lái)科技產(chǎn)業(yè)，如量子計(jì)算、核聚變、商業(yè)航天等），而在1-N階段，隨著部分企業(yè)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)，資金會(huì)縮圈至“真成長(zhǎng)”（典型如AI算力）。主題投資擇時(shí)更為關(guān)鍵，春季躁動(dòng)正當(dāng)時(shí)，關(guān)注26春季“十五五規(guī)劃”，關(guān)注未來(lái)產(chǎn)業(yè)中的北證標(biāo)的。重點(diǎn)關(guān)注富士達(dá)（量子計(jì)算、商業(yè)航天、光刻機(jī)等主題）、星圖測(cè)控（商業(yè)航天、AI應(yīng)用）、開(kāi)特股份（人形機(jī)器人）、奧迪威（AI應(yīng)用、液冷）、榮億精密（液冷）、戈碧迦（電子布、先進(jìn)封裝玻璃載板）、迪爾化工/昆工科技（新型儲(chǔ)能）等。
　　3）從基本面與行業(yè)輪動(dòng)角度看，26年上半年我們相對(duì)看好北證的科技（0-1科技主題+海外算力/光通信等）和反內(nèi)卷板塊（鋰電、化工、有色），下半年看先進(jìn)制造和順周期。
　　4）資金面增量看，主題公募贖回沖擊剛過(guò)，26年初絕對(duì)收益資金有望回歸（私募+券商自營(yíng)），同時(shí)上半年有望迎來(lái)北證專(zhuān)精特新指數(shù)基金、3個(gè)月定開(kāi)主動(dòng)管理公募產(chǎn)品等增量。關(guān)注低估值基金重倉(cāng)品種：同力股份、開(kāi)特股份、萬(wàn)通液壓、康農(nóng)種業(yè)等。
　　北交所新股質(zhì)量有望持續(xù)提升，關(guān)注2026年新股配售政策變化，全年關(guān)注北證新股申購(gòu)與次新股挖掘，下周關(guān)注蘅東光上市。1）關(guān)注新股市場(chǎng)配售下明確受益的同力股份，次新股中的錦華新材、三協(xié)電機(jī)、能之光、泰凱英等；2）關(guān)注新股蘅之光上市。
　　本周市場(chǎng)行情：
　　市場(chǎng)：本周北證50指數(shù)上漲1.19%。北交所個(gè)股中76只股票上漲，廣道退、宏裕包材漲幅居前。209只股票下跌，2只股票持平，漲跌比為0.36。估值：北交所PE（TTM）均值84.99倍，中值40.55倍；創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）均值87.90倍，中值38.70倍；科創(chuàng)板PE（TTM）均值97.71倍，中值39.28倍。交易：本周北交所成交量為46.32億股，環(huán)比減少6.63%；成交額為998.80億元，環(huán)比減少11.69%。本周北交所融資融券余額為79.45億元，較上周增加2.35億元。
　　北交所新股：
　　本周：北交所1只新股上市：江天科技，上市首日漲跌幅為180.58%；截至2025年12月26日，北交所共有287家公司上市交易。蘅東光申購(gòu)，英氏控股、隆源股份、普昂醫(yī)療、新恒泰過(guò)會(huì)。
　　下周：上市1家（蘅東光），上會(huì)2家（廣泰真空、沛城科技）。
　　下下周：上會(huì)1家（晨光電機(jī)）。
　　新三板動(dòng)態(tài)：
　　本周新掛牌10家，摘牌42家，周新增計(jì)劃融資0.80億元，完成融資7.09億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　個(gè)股業(yè)績(jī)季度波動(dòng)過(guò)大風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。