>> 東方證券-朝聞道：震蕩有韻，結(jié)構(gòu)為舟-251228
| 上傳日期： |
2025/12/28 |
大小： |
414KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳寒梅 |
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此報告為加密報告 |
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市場策略
區(qū)間震蕩保持定力，踩好節(jié)拍精細(xì)擇時
指數(shù)連陽反彈，再次站上3900點。自8月下旬以來，上漲指數(shù)圍繞3900上下100多點震蕩的格局較為清晰。微觀籌碼看，指數(shù)上有壓力，下有半年線附近的支撐。在指數(shù)未突破區(qū)間上下沿之前，保持震蕩思維和輪動思路，以小周期的擇時節(jié)奏把握區(qū)間超額。
相關(guān)ETF：滬深300ETF（510300）
風(fēng)格策略
年末注意優(yōu)選結(jié)構(gòu)，中期擇時中盤藍(lán)籌
立足中期視角，兼顧短期擇時，在估值適中、機(jī)構(gòu)低配、波動率收斂的板塊和行業(yè)中選擇景氣邊際改善的中盤藍(lán)籌品種，關(guān)注全球供給重塑及金融屬性加持的周期品、能以業(yè)績驗證預(yù)期的先進(jìn)制造以及籌碼結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化的電子行業(yè)。
相關(guān)ETF：中證現(xiàn)金流ETF（159235）、有色ETF（159980）、黃金ETF（518880）
行業(yè)策略
公用事業(yè)：電力商品屬性的定價有望為行業(yè)提估值
長期資金入市大趨勢下，紅利資產(chǎn)是被動配置的方向之一，現(xiàn)階段公用事業(yè)板塊在紅利資產(chǎn)中景氣度具備比較優(yōu)勢；為服務(wù)高比例新能源電量消納，我國需進(jìn)一步推動電力市場化價格改革以支撐日益復(fù)雜的新型電力系統(tǒng)建設(shè)，未來電力市場將逐步給予電力商品各項屬性（電能量價值、調(diào)節(jié)價值、容量價值、環(huán)境價值等）充分定價。
相關(guān)ETF：公用事業(yè)ETF(560190/159301)
主題策略
智能駕駛：產(chǎn)業(yè)鏈暖風(fēng)頻吹，投資者心花漸開
特斯拉Robotaxi及工信部公布首批L3準(zhǔn)入許可，將促進(jìn)智駕相關(guān)硬件軟件配套量提升。12月15日，馬斯克表示特斯拉正式在奧斯汀啟動全無人駕駛Robotaxi測試，車內(nèi)無安全監(jiān)督員及乘客。若后續(xù)無安全員Robotaxi服務(wù)如期向公眾開放，則意味著美國監(jiān)管部門對特斯拉FSD技術(shù)安全的認(rèn)可，隨著2026年Cybercab量產(chǎn)，預(yù)計特斯拉Robotaxi服務(wù)將有望在2026年進(jìn)入快速擴(kuò)張階段，實現(xiàn)銷量、數(shù)據(jù)、盈利齊升的正向飛輪。12月15日，工信部正式公布首批L3級有條件自動駕駛車型準(zhǔn)入許可，首批獲準(zhǔn)車型為長安深藍(lán)SL03和北汽極狐阿爾法S6。此次工信部準(zhǔn)入許可標(biāo)志著L3級自動駕駛由路測邁向特定場景實際應(yīng)用的新階段，將為后續(xù)L3級別量產(chǎn)車型落地提供法規(guī)和管理基礎(chǔ)。此外，近期比亞迪、鴻蒙智行、理想、小鵬、小米等多家品牌宣布獲得L3級自動駕駛路測牌照并啟動內(nèi)測，在法規(guī)政策支持、市場需求提升的驅(qū)動下，預(yù)計2026年L3級自動駕駛產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展有望持續(xù)加速，相關(guān)智駕硬件及軟件供應(yīng)商有望受益。
相關(guān)標(biāo)的：科博達(dá)(603786，買入)、經(jīng)緯恒潤-W(688326，買入)、博俊科技(300926，買入)、德賽西威(002920，買入)
相關(guān)ETF：智能駕駛ETF（516520）
風(fēng)險提示
全球地緣政治的不確定性、宏觀經(jīng)濟(jì)波動導(dǎo)致投資不及預(yù)期、原材料價格上漲拖累企業(yè)盈利、海外貿(mào)易摩擦加劇、海外貿(mào)易摩擦加劇等風(fēng)險
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