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上周?chē)?guó)債期貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的震蕩格局。周初，30年期國(guó)債期貨的顯著下跌，反映了在配置盤(pán)力量不足的情況下，交易盤(pán)的集中拋售容易引發(fā)“賣(mài)出收益率上行-再賣(mài)出”的負(fù)反饋循環(huán)。面對(duì)跨年的資金需求，中國(guó)人民銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作持續(xù)凈投放流動(dòng)性。例如，在12月25日凈投放888億元，26日凈投放368億元，4000億元MLF操作等確保了銀行間市場(chǎng)短期資金面的平穩(wěn)，隔夜Shibor甚至創(chuàng)下近年新低。穩(wěn)定的短端利率為市場(chǎng)提供了定心丸，這也是后半周市場(chǎng)情緒回暖、國(guó)債期貨全線收漲的重要基礎(chǔ)。此外，市場(chǎng)傳聞?shì)^多進(jìn)一步助推了國(guó)債期貨短期的修復(fù)行情，包括央行本月國(guó)債購(gòu)買(mǎi)量放量、超長(zhǎng)端發(fā)債壓力可能緩解、市場(chǎng)自律機(jī)制會(huì)議召開(kāi)存款利率可能再度下調(diào)等。值得注意的是，周內(nèi)股市、商品市場(chǎng)均有非常亮眼的表現(xiàn)，但在此基礎(chǔ)上，市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)減弱，翹板效應(yīng)并不顯著，短期看債期的走勢(shì)強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期。