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鎳
　　上周滬鎳盤(pán)面價(jià)格中樞大幅上移，近期資金主要圍繞鎳礦收緊預(yù)期交易，礦端印尼2026年鎳礦RAKB將削減至2.5億濕噸消息引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。消息面上，上周盛屯鎳業(yè)發(fā)布公告，宣布終止印度尼西亞緯達(dá)貝工業(yè)園投資年產(chǎn)4萬(wàn)噸鎳金屬高冰鎳項(xiàng)目；近期印尼韋達(dá)灣鎳業(yè)名下148公頃用地將被印尼森林執(zhí)法工作組處以罰款。產(chǎn)業(yè)層面，下游觀望情緒整體偏濃，精煉鎳現(xiàn)貨成交周內(nèi)轉(zhuǎn)淡，金川資源周內(nèi)現(xiàn)貨升貼水漲幅明顯。鎳礦方面，菲律賓蘇里高礦區(qū)及周?chē)貐^(qū)多進(jìn)入雨季，鎳礦供應(yīng)減少；印尼12月（二期）內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)預(yù)計(jì)走跌0.11-0.18美元/濕噸，主流內(nèi)貿(mào)升水+25。鎳鐵方面，礦礦端收緊預(yù)期下，鎳鐵價(jià)格底部支撐走強(qiáng)，近期成交價(jià)繼續(xù)上漲。年底鋼廠多有提前補(bǔ)庫(kù)操作，但終端需求較為疲軟；下游三元多以消耗前期庫(kù)存為主，短期價(jià)格反彈動(dòng)力受限。海外庫(kù)存高位累積速度放緩，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存高位小減。
　　總體上，印尼增加鎳礦控制的預(yù)期帶動(dòng)近期情緒走強(qiáng)，但后續(xù)實(shí)際落地情況仍有待觀察，短期現(xiàn)實(shí)依舊偏弱且中期基本面寬松制約價(jià)格上方空間。短期資金情緒有連貫性預(yù)計(jì)盤(pán)面維持偏強(qiáng)震蕩，但盤(pán)面已經(jīng)快速突破支撐位繼續(xù)向上空間仍待觀察，關(guān)注消息影響消化后的回調(diào)可能性，主力參考123000-130000
　　不銹鋼
　　上周不銹鋼盤(pán)面價(jià)格整體上漲，鎳礦配額擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，月末期現(xiàn)共振有一定帶動(dòng)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)受礦端情緒刺激終端入場(chǎng)詢(xún)單采購(gòu)，交投情況好轉(zhuǎn)，月末代理及貿(mào)易商讓利出貨，元旦節(jié)前備貨動(dòng)作基本完成。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)如期降息；國(guó)內(nèi)央行投放流動(dòng)性，政策窗口在穩(wěn)增長(zhǎng)促消費(fèi)方面有一定表態(tài)。鎳礦市場(chǎng)印尼消息面持續(xù)擾動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)礦端收緊預(yù)期強(qiáng)化。菲律賓蘇里高礦區(qū)及周?chē)貐^(qū)多進(jìn)入雨季，鎳礦供應(yīng)減少；印尼12月（二期）內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)預(yù)計(jì)走跌0.11-0.18美元/濕噸，主流內(nèi)貿(mào)升水+25。原料收緊預(yù)期下，鎳鐵價(jià)格底部支撐走強(qiáng)，鎳鐵成交價(jià)回探至920元/鎳（艙底含稅）附近；鉻鐵現(xiàn)貨資源流通較少，疊加鉻鐵供應(yīng)增量放緩，鉻鐵零售價(jià)格仍較堅(jiān)挺。供應(yīng)端年底部分企業(yè)可能年度檢修減產(chǎn)，鋼廠控量分貨，供應(yīng)壓力稍緩。需求淡季，下游家電、建筑裝飾等領(lǐng)域訂單釋放有限，市場(chǎng)成交普遍剛需為主，大批量囤貨意愿低。近期社會(huì)庫(kù)存去化整體加快，現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存壓力有緩解。
　　總體上，基本面供應(yīng)壓力稍緩，礦端和鎳鐵成本支撐強(qiáng)化，但是淡季需求提振仍不足。短期市場(chǎng)情緒提振，但基本面供需博弈持續(xù)，消息面情緒釋放完畢后進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)有限，短期預(yù)計(jì)震蕩調(diào)整為主，主力參考12500-13200，后續(xù)關(guān)注鎳礦端消息面情況和鋼廠的減產(chǎn)執(zhí)行力度。