>> 長江期貨-碳酸鋰周報(bào)：下游排產(chǎn)下滑，價(jià)格上方承壓-251229
| 上傳日期： |
2025/12/29 |
大小： |
2636KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
汪國棟 |
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供需狀況：
供應(yīng)端：據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，上周碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比增加40噸至24105噸，11月產(chǎn)量環(huán)比增加3%至103740噸。寧德枧下窩礦山仍未復(fù)產(chǎn)，宜春和青海地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)均收到礦權(quán)轉(zhuǎn)讓重審的通知，供應(yīng)受到影響。三季度澳礦實(shí)現(xiàn)對(duì)成本的管控，澳礦進(jìn)一步降本空間極為有限，主流澳礦基本均已下調(diào)25財(cái)年資本開支。海外進(jìn)口方面，2025年11月國內(nèi)進(jìn)口鋰精礦為72.9萬噸，環(huán)比增加11.9%，其中進(jìn)口量前三的國家分別為澳大利亞、津巴布韋、尼日利亞。11月澳大利亞進(jìn)口鋰精礦環(huán)比增加44%，來自津巴布韋進(jìn)口11萬噸，環(huán)比減少28%，來自尼日利亞進(jìn)口9.2萬噸，環(huán)比減少16%。11月碳酸鋰進(jìn)口22055噸，環(huán)比減少7.6%，來自智利進(jìn)口1.08萬噸，占比49%。
成本：進(jìn)口鋰輝石精礦CIF價(jià)周度環(huán)比上漲，部分外購鋰礦生產(chǎn)碳酸鋰廠家出現(xiàn)成本倒掛。自有礦石及鹽湖企業(yè)利潤有一定支撐，氫氧化鋰廠商成本壓力較大。
需求端：12月整體排產(chǎn)環(huán)比下降，11月大型電芯廠排產(chǎn)環(huán)比增加2%。11月，我國動(dòng)力和其他電池合計(jì)產(chǎn)量為176.3GWh，環(huán)比增長3.3%，同比增長49.2%。動(dòng)力和其他電池合計(jì)出口32.2GWh，環(huán)比增長14.1%，同比增長46.5%。動(dòng)力和其他電池銷量為179.4GWh，環(huán)比增長8.1%，同比增長52.2%。以舊換新政策和政策端新能源車購置稅的延期也有望持續(xù)支撐中國新能源車市場(chǎng)銷量的較快增長。
庫存：本周碳酸鋰庫存呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，碳酸鋰工廠庫存減少775噸，市場(chǎng)庫存減少2614噸，期貨庫存增加2350噸。
策略建議：
從供應(yīng)端來看，寧德枧下窩礦山仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，宜春地區(qū)擬注銷27宗采礦許可證（均已過期，對(duì)實(shí)際供應(yīng)無影響），11月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比增加3%，11月進(jìn)口鋰精礦為72.9萬噸，環(huán)比增加11.9%，11月碳酸鋰進(jìn)口總量約為2.2萬噸，環(huán)比減少7.6%，同比增加15%。下游需求強(qiáng)勁，去庫趨勢(shì)延續(xù)，預(yù)計(jì)后續(xù)南美鋰鹽進(jìn)口量將對(duì)供應(yīng)形成補(bǔ)充。從需求端來看，儲(chǔ)能終端需求延續(xù)較好，1月排產(chǎn)預(yù)計(jì)小幅下滑，11月正極排產(chǎn)環(huán)比增長2%。宜春礦證風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，利潤修復(fù)背景下礦石提鋰持續(xù)增產(chǎn)，成本中樞上移。寧德枧下窩年內(nèi)復(fù)產(chǎn)預(yù)期落空，正極材料廠聯(lián)合減產(chǎn)后預(yù)計(jì)下游排產(chǎn)下滑，需關(guān)注宜春礦端擾動(dòng)。下游采購碳酸鋰，去庫幅度放緩，貿(mào)易商庫存積累，預(yù)計(jì)價(jià)格延續(xù)震蕩。
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