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投資要點(diǎn)：
　　全球首臺(tái)30兆瓦純氫燃?xì)廨啓C(jī)實(shí)現(xiàn)純氫發(fā)電。根據(jù)環(huán)球時(shí)報(bào)轉(zhuǎn)載央視新聞報(bào)道，2025年12月28日，我國自主研發(fā)的全球首臺(tái)30兆瓦純氫燃?xì)廨啓C(jī)實(shí)現(xiàn)純氫發(fā)電并保持穩(wěn)定運(yùn)行，標(biāo)志著全球首個(gè)30兆瓦級(jí)“電-氫-電”實(shí)證示范項(xiàng)目成功從藍(lán)圖邁向現(xiàn)實(shí)。項(xiàng)目融合風(fēng)電、光伏、電解水制氫系統(tǒng)，構(gòu)建了“綠電制綠氫，綠氫再發(fā)電”的“電-氫-電”能源轉(zhuǎn)化模式，有效解決了新能源富余電力消納的難題，為構(gòu)建以新能源為主體的新型能源體系，提供了可落地、可推廣的一體化解決方案，已成功入選首批國家級(jí)能源領(lǐng)域氫能試點(diǎn)項(xiàng)目。
　　重型燃?xì)廨啓C(jī)是發(fā)電和驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域的核心設(shè)備，被譽(yù)為裝備制造業(yè)“皇冠上的明珠”，“十四五”期間國產(chǎn)燃?xì)廨啓C(jī)不斷取得突破。1)2022年11月25日，國內(nèi)首臺(tái)完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的F級(jí)50兆瓦重型燃?xì)廨啓C(jī)正式發(fā)運(yùn)，標(biāo)志著我國在自主重型燃?xì)廨啓C(jī)領(lǐng)域完成了“從0到1”的突破。該款燃?xì)廨啓C(jī)由東方電氣歷時(shí)13年自主研制，于2021年12月10日進(jìn)入示范應(yīng)用。2) 2024年11月25日，由東方電氣集團(tuán)自主研制的國內(nèi)首臺(tái)15兆瓦重型燃?xì)廨啓C(jī)（簡(jiǎn)稱G15）在四川德陽整機(jī)首次點(diǎn)火成功，標(biāo)志著東方電氣集團(tuán)率先在國內(nèi)實(shí)現(xiàn)自主重型燃?xì)廨啓C(jī)成熟化、系列化、譜系化布局。3）2024年10月，根據(jù)國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)報(bào)道，我國自主研制的300兆瓦級(jí)F級(jí)重型燃?xì)廨啓C(jī)在上海首次點(diǎn)火成功，該燃?xì)廨啓C(jī)是我國首次自主研發(fā)的最大功率、最高技術(shù)等級(jí)的重型燃?xì)廨啓C(jī)，其技術(shù)指標(biāo)與國際主流F級(jí)重型燃?xì)廨啓C(jī)基本相當(dāng)。
　　投資建議。從氫能利用的角度來看，30兆瓦純氫燃?xì)廨啓C(jī)有望實(shí)現(xiàn)新能源富余電力（棄風(fēng)棄光）通過電解水制綠氫儲(chǔ)存，再通過燃機(jī)轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定電力，儲(chǔ)能時(shí)長不受地理?xiàng)l件限制（區(qū)別于抽水蓄能），為新能源“發(fā)得出、存得住、用得好”提供可復(fù)制的商業(yè)化方案，我們認(rèn)為這與此前國家強(qiáng)調(diào)新能源非電利用的初衷保持一致，也是“十四五”末期重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)新能源消納的政策延續(xù)。未來可適用于區(qū)域電網(wǎng)調(diào)峰、新能源基地配套等場(chǎng)景，并于氫氨醇產(chǎn)業(yè)結(jié)合，形成“氫-醇互補(bǔ)”的低碳燃料供應(yīng)體系。從燃?xì)廨啓C(jī)的角度來看，以東方電氣和上海電氣等國產(chǎn)發(fā)電主機(jī)廠商在F/G級(jí)重型燃?xì)廨啓C(jī)上的不斷突破，打破了GE、三菱等國際巨頭在高端燃?xì)廨啓C(jī)領(lǐng)域的壟斷，對(duì)保障我國能源安全和推動(dòng)綠色發(fā)展具有重要意義。因此，建議關(guān)注氫能和燃?xì)廨啓C(jī)的裝備國產(chǎn)化進(jìn)程，首次覆蓋給予行業(yè)“領(lǐng)先大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：氫能發(fā)展政策不確定性，新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。