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投資要點(diǎn)
　　證監(jiān)會(huì)發(fā)布不動(dòng)產(chǎn)REITs管理規(guī)則。2025年12月31日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)工作的通知》，完善不動(dòng)產(chǎn)REITs基礎(chǔ)制度，優(yōu)化監(jiān)管安排。堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化方向，聚焦重點(diǎn)區(qū)域和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，分階段推進(jìn)試點(diǎn)工作。推出商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs，是在新發(fā)展背景下資本市場(chǎng)支持盤活存量的重要舉措，盤活存量商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)，有助于拉動(dòng)消費(fèi)和投資，穩(wěn)行業(yè)穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期，通過(guò)市場(chǎng)化機(jī)制支持構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，我國(guó)REITs市場(chǎng)進(jìn)入了商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施并行發(fā)展的新階段，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs精準(zhǔn)對(duì)接商業(yè)綜合體、商業(yè)零售、商業(yè)辦公樓、酒店等業(yè)態(tài)的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)盤活需求。
　　關(guān)注板塊投資價(jià)值。隨著監(jiān)管政策進(jìn)一步完善，資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)推進(jìn)，作為資本市場(chǎng)重要服務(wù)機(jī)構(gòu)，部分券商有望通過(guò)外延式和內(nèi)涵式發(fā)展，探索海外業(yè)務(wù)增量，利用差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，建議關(guān)注板塊投資機(jī)遇。
　　12月29日至12月31日期間，主要指數(shù)表現(xiàn)分化，上證綜指上漲0.13%，滬深300下跌0.59%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.25%。期間A股日均成交額2.12萬(wàn)億元，環(huán)比上漲8.30%。截至12月31日，兩融余額2.54萬(wàn)億元；中債-總?cè)珒r(jià)(總值)指數(shù)較年初下跌2.32%;中債國(guó)債10年期到期收益率為1.85%,較年初上行23.96bp。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期；資本市場(chǎng)改革不及預(yù)期；一二級(jí)市場(chǎng)活躍度不及預(yù)期；金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)；市場(chǎng)炒作并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。