>> 湘財證券-九方智投控股(9636.HK)香港券商牌照收購落地，加快完善海外業(yè)務布局-260107
| 上傳日期： |
2026/1/7 |
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| 784KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張智瓏 |
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公司完成對方德證券及方德資本的收購
2026年1月6日，九方智投控股發(fā)布公告宣布已完成對JFFinancial（原名Yintech Financial）全部股權及核心業(yè)務系統(tǒng)的收購。收購完成后，九方智投控股將持有JFFinancial及旗下核心附屬公司方德證券、方德資本的全部股權。
加快海外牌照整合有利于增強公司在香港、美國及通過滬港通和深港通北向交易等核心市場的覆蓋能力，同時也將分散單一市場風險，提升行業(yè)競爭力及影響力。具體來看，公司于2025年4月3日發(fā)布公告擬以約1.088億港元收購Yintech Financial的全部股權，并以1816萬港元購買其核心信息系統(tǒng)。標的公司成立于2016年12月12日，主要通過旗下的方德證券、方德資本等持牌機構在香港展業(yè)。
根據(jù)方德證券官微披露，方德證券是香港的互聯(lián)網券商，持有香港證監(jiān)會頒發(fā)的第1類（證券交易）、第2類（期貨合約交易）、第4類（就證券提供意見）及第5類（就期貨合約提供意見）受規(guī)管活動牌照，為個人和機構投資者提供覆蓋全球多個國家市場股票、期貨、基金及其他不同類型金融產品交易服務。
方德資本是一家專注二級市場投資的資產管理機構，持有香港證監(jiān)會頒發(fā)的第1類（證券交易）、第4類（就證券提供意見）及第9類（資產管理）受規(guī)管活動牌照，為高凈值個人及機構客戶提供針對全球資本市場上股票、債券、ETF、大宗商品等各類金融產品資管服務。此外，本次收購還包括方德環(huán)球證券綜合交易管理軟件、方德環(huán)球期貨綜合交易管理軟件、方德環(huán)球基金寶管理軟件等核心業(yè)務系統(tǒng)，為方德各業(yè)務場景的穩(wěn)定開展提供有力支持。
業(yè)務模式出?？善冢瑪?shù)字資產業(yè)務布局逐步完善
公司作為第三方投顧機構，持續(xù)堅定“科技+投研”戰(zhàn)略，憑借成熟的投研體系、MCN流量精細化運營及優(yōu)質內容服務形成了差異化的競爭優(yōu)勢。海外牌照的完善有助于公司將成熟模式賦能于海外業(yè)務，豐富公司收入來源。
另一方面，香港券商牌照是公司提供數(shù)字資產交易、資管及投顧等服務的合規(guī)基礎，本次收購有利于公司加快拓展數(shù)字資產業(yè)務。
投資建議
在市場交投持續(xù)活躍的背景下，公司訂單收入有望保持穩(wěn)定增長。同時，公司不斷完善產品矩陣，小額產品和學習機對收入貢獻將逐步提升。海外業(yè)務布局加快將進一步拓寬收入來源，進而打開公司成長空間，提升估值水平。
我們預計2025-2027年公司歸母凈利潤分別為14.9/17.4/18.8億元，EPS分別為3.19/3.73/4.02元。2026年1月7日收盤價對應PE分別為16x/14x/13x，對應PS分別為7x/6x/5x，維持公司“買入”評級。
風險提示
權益市場下行導致訂單金額及收入增長不及預期風險；行業(yè)競爭加劇導致產品價格下降風險；投顧行業(yè)監(jiān)管政策收緊的風險；海外業(yè)務拓展不及預期風險。
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