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需求要點(diǎn)端：受環(huán)保限產(chǎn)、集中檢修及需求淡季影響，12月國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)明顯收縮。高爐日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降至約228萬(wàn)噸，鋼廠盈利面小幅改善，但仍處于低位。鋼廠節(jié)前原料補(bǔ)庫(kù)或?qū)﹁F礦石價(jià)格形成短期支撐，但受制于終端需求疲軟，難以改變供應(yīng)寬松格局。
　　供應(yīng)端：12月全球鐵礦石供應(yīng)強(qiáng)勁，發(fā)運(yùn)量達(dá)年內(nèi)新高，澳洲、巴西貢獻(xiàn)顯著，中國(guó)到港量維持高位。需關(guān)注一季度南半球雨季可能引發(fā)的供應(yīng)擾動(dòng)。港口鐵礦石累庫(kù)至歷史同期高位，鋼廠庫(kù)存維持低位運(yùn)行，受利潤(rùn)和需求制約，補(bǔ)庫(kù)以剛性、按需為主，力度溫和。
　　未來(lái)一個(gè)月，鐵礦石期貨價(jià)格壓力仍存，預(yù)計(jì)整體重心或震蕩下移。需求端受環(huán)保、季節(jié)性淡季及鋼廠集中檢修等因素制約，鐵水產(chǎn)量難有顯著提升。供應(yīng)端保持寬松，在去年末沖量基礎(chǔ)上，1月到港壓力持續(xù)，港口庫(kù)存預(yù)計(jì)延續(xù)累庫(kù)。需關(guān)注南半球雨季對(duì)一季度發(fā)運(yùn)的潛在擾動(dòng)。受制于終端需求整體疲軟，春節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)度或較為有限，預(yù)計(jì)補(bǔ)庫(kù)對(duì)價(jià)格的影響更多是短期的。預(yù)計(jì)波動(dòng)區(qū)間參考740-860元/噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：政策不確定，鋼廠限產(chǎn)超預(yù)期