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人形機(jī)器人板塊呈震蕩向上，趨勢確立
　　近期人形機(jī)器人板塊指數(shù)在前一周強(qiáng)勁上漲后呈現(xiàn)震蕩向上走勢。本周（1月5日-1月9日，全文同）滬深300指數(shù)上漲2.79%，科創(chuàng)50指數(shù)上漲9.80%；人形機(jī)器人行業(yè)核心公司指數(shù)上漲3.50%，跑贏滬深300指數(shù)。周漲跌幅榜排名前五的是：斯菱智驅(qū)（30.45%）、新泉股份（16.17%）、萬向錢潮（15.41%）、五洲新春（11.62%）、漢威科技（10.60%）；周漲跌幅最后五位的是：恒勃股份（-8.76%）、新坐標(biāo)（-6.19%）、浙海德曼（-5.38%）、步科股份（-3.52%）、浙江榮泰（-3.39%）。本周維持震蕩向上走勢，我們認(rèn)為主要系審廠定點(diǎn)與量產(chǎn)驗(yàn)證暫未完全落地疊加整體指數(shù)的連續(xù)上漲帶動(dòng)效應(yīng)，同時(shí)機(jī)器人板塊與商業(yè)航天板塊形成聯(lián)動(dòng)，馬斯克在跨年演講中為人形機(jī)器人2026年的量產(chǎn)與交付按下了明確的“加速鍵”，計(jì)劃26年實(shí)現(xiàn)一萬臺(tái)量產(chǎn)優(yōu)先部署特斯拉超級(jí)工廠，并計(jì)劃選拔部分機(jī)器人參與火星前期基建，目標(biāo)在2026年11-12月實(shí)現(xiàn)“星艦+機(jī)器人”無人火星登錄。
　　新劍傳動(dòng)啟動(dòng)上市輔導(dǎo)，機(jī)器人核心零部件有望迎來價(jià)值重估
　　本周新劍傳動(dòng)開啟上市之旅，我們認(rèn)為是人形機(jī)器人行業(yè)標(biāo)志性事件：1）新劍上市是對(duì)特斯拉機(jī)器人核心零部件資產(chǎn)的一次重新定價(jià)，為產(chǎn)業(yè)鏈其他優(yōu)質(zhì)公司作為資產(chǎn)價(jià)值重估的參考。此前特斯拉機(jī)器人核心供應(yīng)鏈上市公司多數(shù)聚焦于執(zhí)行器模組環(huán)節(jié)，新劍是絲杠環(huán)節(jié)重要供應(yīng)商。其上市后的估值錨，將為整個(gè)機(jī)器人核心零部件板塊（特別是絲杠、減速器等高壁壘環(huán)節(jié)）提供新的定價(jià)參照，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值重估。2）絲杠是人形機(jī)器人最核心部件，新劍作為核心供應(yīng)商，相關(guān)合作公司有望直接受益。絲杠是人形機(jī)器人價(jià)值量最高的核心硬件，其中，行星滾柱絲杠直接決定了機(jī)器人的負(fù)載、精度與可靠性，這也是公司最核心也是最重要的產(chǎn)品。我們認(rèn)為，其相關(guān)合作公司（包括行星滾柱絲杠、手部微型絲杠及模組總成）有望深度受益，其中絲杠環(huán)節(jié)的核心合作公司為五洲新春，公司在2025年3月和新劍簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議；手部總成環(huán)節(jié)的核心合作為信質(zhì)集團(tuán)。3）新劍未來上市后，特斯拉核心供應(yīng)商的確定性和量產(chǎn)份額或?qū)⒏用鞔_和清晰，重視“確定性”標(biāo)的和細(xì)分方向。新劍傳動(dòng)的上市進(jìn)程，使其供應(yīng)鏈的份額與確定性問題成為焦點(diǎn)，隨著上市進(jìn)程的推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商的份額將會(huì)更加清晰和明確。我們認(rèn)為，后續(xù)需更加關(guān)注各環(huán)節(jié)的強(qiáng)確定性標(biāo)的和新的確定性方向。4）新劍上市有望推動(dòng)其100萬臺(tái)絲杠產(chǎn)能建設(shè)加速落地，相關(guān)配套設(shè)備端公司有望持續(xù)受益。上市后，產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目將加速落地，相關(guān)配套設(shè)備公司（如檢測及標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)備等）有望持續(xù)受益，受益標(biāo)的如集智股份、雙元科技，訂單加速放量。
　　相關(guān)標(biāo)的和公司
　　相關(guān)標(biāo)的：（1）頭部總成：受益標(biāo)的：藍(lán)思科技、均勝電子;（2）軸承：推薦五洲新春，受益標(biāo)的：萬向錢潮；（3）結(jié)構(gòu)件：受益標(biāo)的：模塑科技、藍(lán)思科技、長盈精密;（4）關(guān)節(jié)總成：受益標(biāo)的：拓普集團(tuán)、三花智控；（5）靈巧手：推薦震?？萍?、五洲新春、駿鼎達(dá)，受益標(biāo)的：浙江榮泰、日盈電子、恒勃股份；（6）行星滾柱絲杠：推薦震?？萍肌⑽逯扌麓?，受益標(biāo)的：恒立液壓；（7）減速器：推薦隆盛科技；（8）輕量化：推薦唯科科技，受益標(biāo)的：旭升集團(tuán)、星源卓鎂、中欣氟材；（9）電機(jī)：受益標(biāo)的：德昌股份、金力永磁、偉創(chuàng)電氣、步科股份、雷賽智能；（10）電子皮膚及覆蓋材料：受益標(biāo)的：日盈電子、岱美股份、恒輝安防;（11）檢測和標(biāo)準(zhǔn)化：推薦標(biāo)的：集智股份，受益標(biāo)的：雙元科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；機(jī)器人量產(chǎn)不及預(yù)期；供應(yīng)鏈發(fā)展不及預(yù)期。