>> 銅冠金源期貨-鉛周報：基本面指引有限，鉛價跟隨板塊運行-260112
| 上傳日期： |
2026/1/12 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷，黃蕾，高慧 |
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上周滬鉛主力期價沖高回落。宏觀面看，國內(nèi)外保持貨幣寬松預(yù)期，且地緣沖突提升資源端溢價，貴金屬有色受振普漲。
基本面，北方礦山延續(xù)季節(jié)性檢修，國內(nèi)鉛礦原料供應(yīng)偏緊態(tài)勢不改，加工費維持低位態(tài)勢，波動較小。廢舊電瓶方面，后半周鉛價回落后，回收商囤貨意愿降低，市場貨源增加后價格小幅調(diào)整，但幅度有限。1月電解鉛煉廠減復(fù)產(chǎn)并存，減產(chǎn)集中在江西及湖南，增量集中在安徽及云南地區(qū)，預(yù)計產(chǎn)量環(huán)比小幅增加。再生鉛方面，原料端的掣肘依舊存在，內(nèi)蒙古、河北河南及江蘇地區(qū)部分煉廠計劃1月下旬逐步停產(chǎn)放假，同時湖北危廢證換證完成、江蘇設(shè)備檢修影響減弱且安徽魯控完成精鉛產(chǎn)線切換，帶來一定增量，產(chǎn)量環(huán)比微降。需求端看，依舊換新政策未能延續(xù)支撐電動自行車，且汽車板塊支撐力度邊際減弱，且消費者對新國標(biāo)的電動自行車接受度較差，疊加電池出口壓力下，消費預(yù)期承壓。鉛價走高后電池企業(yè)采購長單貨源為主，社會庫存小增，且期現(xiàn)價差較大，交倉預(yù)期升溫，預(yù)計庫存緩慢回升。
整體來看，宏觀基調(diào)偏強，疊加資金助推下，有色品種輪漲?；久婀┬桦p弱，原生鉛及再生鉛增減相抵，供應(yīng)壓力有限，消費受政策退坡及電池出口承壓拖累，社會庫存維持緩慢增加預(yù)期。多空交織，基本面指引不強，預(yù)計鉛價跟隨有色板塊寬幅震蕩運行。
風(fēng)險因素：宏觀風(fēng)險，成本支撐坍塌
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