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美國(guó)計(jì)劃將長(zhǎng)期控制委內(nèi)瑞拉石油行業(yè)，2026年上半年原油供應(yīng)寬松格局不改，油價(jià)弱勢(shì)震蕩延續(xù)。生柴政策方面，印尼B50完成實(shí)驗(yàn)室測(cè)試，然后進(jìn)行道路測(cè)試，預(yù)計(jì)2026年下半年落地實(shí)施；該政策是印尼國(guó)家意志主導(dǎo)進(jìn)行，但實(shí)際實(shí)施節(jié)奏受到政策，資金補(bǔ)貼等因素有不確定性。美國(guó)環(huán)保署（EPA）預(yù)計(jì)在2026年一季度發(fā)布2026-2027年可再生燃料體積義務(wù)（RVOs）最終規(guī)則，該提案將為市場(chǎng)提供相對(duì)明確的需求增量預(yù)期。
　　據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，馬來西亞2025年12月棕櫚油庫(kù)存將繼續(xù)增加，再創(chuàng)新高，產(chǎn)量由于季節(jié)性因素環(huán)比走弱，但同時(shí)出口需求持續(xù)疲軟，導(dǎo)致庫(kù)存增加。國(guó)內(nèi)棕櫚油剛需采購(gòu)為主，成交情況一般，隨著到港增多，庫(kù)存增加；另外隨著春節(jié)臨近，備貨需求有增加預(yù)期。菜油庫(kù)存持續(xù)去化，加拿大菜籽進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，但全球菜系供應(yīng)寬松，隨著澳菜籽到港壓榨進(jìn)展，國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)端供應(yīng)將趨于寬松；加拿大總理下周將訪華，關(guān)注中加貿(mào)易關(guān)系進(jìn)展。
　　宏觀方面，重點(diǎn)關(guān)注非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布及美聯(lián)儲(chǔ)主席人選的公布；油價(jià)弱勢(shì)震蕩運(yùn)行?；久嫔希袌?chǎng)對(duì)12月底馬棕油累庫(kù)預(yù)期一致，等待MPOB報(bào)告發(fā)布指引；1月高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕油產(chǎn)量繼續(xù)下滑，出口需求或有好轉(zhuǎn)，給價(jià)格提供支撐；印尼生柴政策受到政策及資金補(bǔ)貼等因素，實(shí)施節(jié)奏有不確定性。加拿大總理下周訪華，加菜油或重回國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，市場(chǎng)情緒帶動(dòng)下，菜油表現(xiàn)較為弱勢(shì)。
　　綜上，1月份受到節(jié)日備貨及供需由松趨緊預(yù)期，預(yù)計(jì)棕櫚油震蕩走強(qiáng)，價(jià)格區(qū)間在8400-9000元/噸。風(fēng)險(xiǎn)因素：生柴政策，產(chǎn)量和出口