>> 申萬宏源-光伏行業(yè)點評：光伏產(chǎn)品出口退稅取消，有望促使行業(yè)高質量發(fā)展-260112
| 上傳日期： |
2026/1/12 |
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| 498KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李沖，馬天一 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：財政部與稅務總局于1月9日正式宣布，自2026年4月1日起，取消光伏等產(chǎn)品的增值稅出口退稅，本次政策是2024年11月出口退稅政策的延續(xù)（2024年11月將出口退稅由13%降低至9%），本次出口退稅降至0標志著持續(xù)十余年的光伏出口直接財政支持政策全面退出，有望促使行業(yè)步入高質量發(fā)展階段。
窗口期帶來“搶出口”與排產(chǎn)提升。由于政策至2026年4月生效，預期Q1將出現(xiàn)海外客戶加快下單、企業(yè)提升排產(chǎn)的情況，類似此前階段性搶裝現(xiàn)象，因此出口占比較多的光伏組件企業(yè)2026年Q1業(yè)績有望改善。
政策窗口結束后，海外組件價格有望重議。中國是全球主要的光伏組件出口國，擁有全球最多的光伏制造產(chǎn)能，對光伏產(chǎn)品具有較強的定價權，因此出口退稅取消帶來的成本上升預計將通過價格傳導至海外客戶，而具有品牌和渠道優(yōu)勢的頭部企業(yè)議價力更強，我們預計搶出口結束后，海外光伏組件價格有望開啟上漲通道。
長期有望加快行業(yè)產(chǎn)能出清和格局重塑。出口退稅取消本質上是在響應光伏行業(yè)的反內卷號召，通過取消退稅來抑制低價惡性競爭，減少財政資金被讓渡至海外終端，同時降低反補貼/反傾銷風險，促使行業(yè)價格與秩序回歸理性。未來依賴退稅與低價競爭的低效產(chǎn)能將加速出清，頭部企業(yè)憑借技術路線（TOPCon/BC等）、品牌與渠道優(yōu)勢提升份額。
海外產(chǎn)能與本地化布局受益。取消退稅后，海外本地制造的相對成本劣勢縮窄，具備海外產(chǎn)能與渠道的龍頭公司競爭優(yōu)勢放大，中東/北非等地成為新增本地化機會。
投資分析意見：建議關注1）技術/品牌/渠道領先、具備海外產(chǎn)能的頭部公司，在“順價+出清”中份額有望持續(xù)提升：隆基綠能、晶科能源、天合光能、阿特斯、晶澳科技；2）新技術溢價（TOPCon/BC等）與材料升級（少銀/去銀化），提升產(chǎn)品效率與議價能力：愛旭股份、東方日升、鈞達股份；3）具有明顯成本優(yōu)勢的硅料企業(yè)：通威股份、大全能源等。
風險提示：產(chǎn)業(yè)鏈漲價不及預期，供給側改革政策不及預期，光伏裝機不及預期。
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