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核心觀點(diǎn)
　　1、焦煤焦炭：暫穩(wěn)運(yùn)行，供需弱平衡。
　　煉焦煤：本周現(xiàn)貨綜合指數(shù)1250.1（周環(huán)比降1.37%），樣本礦山產(chǎn)能利用率85.3%（周環(huán)比增5.7%）。
　　焦炭：本周主產(chǎn)地準(zhǔn)一級冶金焦價(jià)格為1230元/噸（周環(huán)比持平），全樣本焦企產(chǎn)能利用率72.69%（周環(huán)比增0.97%）。
　　2、動力煤：穩(wěn)中有漲，供需博弈企穩(wěn)。
　　供需：主產(chǎn)地坑口價(jià)格整體下跌。榆林Q6000報(bào)598元/噸（周環(huán)比降5元），鄂爾多斯Q5500報(bào)522元/噸（周環(huán)比降3元），樣本礦山產(chǎn)能利用率90.3%(周環(huán)比增8.2%)。港口價(jià)格總體上漲。北港Q4500環(huán)比漲17元/噸至514元/噸、Q5000報(bào)價(jià)環(huán)比漲17元/噸至607元/噸，Q5500漲8元/噸至697元/噸。環(huán)渤海三港庫存2652萬噸(周環(huán)比降17萬噸)。
　　行業(yè)動態(tài)信息
　　行業(yè)綜述：本周（1月5日-1月9日）煤炭指數(shù)+6.26%。從中信一級行業(yè)分類指數(shù)比較分析來看，煤炭行業(yè)2026年1月至今累計(jì)變動幅度為+6.26%，在30個(gè)一級子行業(yè)中排名第7位。本周煤炭指數(shù)+6.26%，在30個(gè)一級子行業(yè)中排名第7位。
　　煉焦煤
　　價(jià)格：本周柳林低硫主焦煤價(jià)格1350元/噸，環(huán)比持平，甘其毛都蒙5#原煤1040元/噸，環(huán)比+7.2%。
　　庫存：本周全樣本焦化廠焦煤庫存1072萬噸，環(huán)比+1.8%，處于歷史較低水平（歷史均值1300萬噸）。
　　焦炭
　　價(jià)格：本周焦炭港口工廠平倉價(jià)收盤價(jià)1470元/噸，環(huán)比持平。
　　庫存：本周焦企+鋼廠+港口焦炭總庫存895萬噸，環(huán)比-1.4%。
　　動力煤
　　價(jià)格：本周環(huán)渤海動力煤（Q5500K）綜合平均價(jià)格指數(shù)為685元/噸，環(huán)比-1.2%；廣州港山西優(yōu)混庫提價(jià)770元/噸，環(huán)比持平。
　　供給：本周內(nèi)陸17省煤炭供給量387.2萬噸，環(huán)比+16.3%；沿海八省煤炭供給量201萬噸，環(huán)比-7.4%；
　　庫存：本周內(nèi)陸17省煤炭庫存0.95億噸，環(huán)比-3.4%；沿海八省煤炭庫存3407萬噸，環(huán)比-3.6%；
　　需求：本周內(nèi)陸17省動力煤日耗402萬噸，環(huán)比-2.1%；沿海8省電廠日耗228萬噸，環(huán)比+13.7%；內(nèi)陸17省動力煤可用天數(shù)23天，環(huán)比-1.3%；本周沿海8省電廠動力煤可用天數(shù)15天，環(huán)比-14.8%
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　宏觀經(jīng)濟(jì)增長乏力
　　若宏觀環(huán)境發(fā)生變化，經(jīng)濟(jì)增速放緩，火電發(fā)電量將降低，對煤炭的需求將下降。
　　煤炭價(jià)格大幅波動
　　如果煤炭價(jià)格大幅變動，將影響煤炭板塊上市公司業(yè)績。
　　下游需求不及預(yù)期
　　如果下游鋼廠盈利能力承壓，將對煉焦煤及焦炭企業(yè)帶來一定沖擊。
　　行業(yè)監(jiān)管政策影響
　　各行業(yè)“反內(nèi)卷”政策背景下，煤炭行業(yè)監(jiān)管政策將對煤炭供給產(chǎn)生較大影響。
　　新能源替代與能源轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)
　　全球能源轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)，風(fēng)電、光伏等可再生能源技術(shù)迭代及成本下降，疊加儲能技術(shù)發(fā)展，對煤炭形成長期替代壓力。