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2年期、5年期、10年期以及30年期國(guó)債期貨價(jià)格分別變動(dòng)-0.105%、-0.151%、-0.046%、-0.458%
　　可交割券方面，目前活躍合約為2603合約，2年期國(guó)債期貨CTD券為250017.IB，對(duì)應(yīng)凈基差0.03，IRR1.31%；5年期國(guó)債期貨CTD券為2500801.IB，對(duì)應(yīng)凈基差0.013，IRR1.4%；10年期國(guó)債期貨CTD券為220025.IB，對(duì)應(yīng)凈基差0.06，IRR1.15%；30年期國(guó)債期貨CTD券為210005.IB，對(duì)應(yīng)凈基差0.164，IRR0.77%
　　目前各期限CTD券IRR分位數(shù)分別為5.1%、17.1%、11.1%、15.5%（統(tǒng)計(jì)近252個(gè)交易日）
　　關(guān)鍵期現(xiàn)1年期、2年期、5年期和10年期國(guó)債收益率本周變動(dòng)-6.8bps、+5.5bps、+1.7bps和+2bps
　　公開市場(chǎng)操作方面，本周央行凈回籠16550億元
　　宏觀方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2025年12月份，我國(guó)CPI同比上漲0.8%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，回升至2023年3月份以來(lái)最高，同比漲幅擴(kuò)大主要是食品價(jià)格漲幅擴(kuò)大拉動(dòng)。核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續(xù)4個(gè)月保持在1%以上。CPI環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.2%。PPI環(huán)比上漲0.2%，連續(xù)3個(gè)月上漲，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。央行四季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)刪除“防范資金空轉(zhuǎn)”、強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)”，市場(chǎng)解讀為寬松基調(diào)延續(xù)，但1月逆回購(gòu)未降息，顯示“穩(wěn)預(yù)期”而非“強(qiáng)刺激”；
　　貨幣供應(yīng)端，：1月5日至9日分別為135億、162億、286億、99億、340億，凈投放量波動(dòng)劇烈，1月9日投放340億為周內(nèi)峰值，顯示央行在跨月后維持流動(dòng)性平穩(wěn)意圖，7天逆回購(gòu)利率維持1.40%不變，未見調(diào)整，表明政策立場(chǎng)“穩(wěn)中偏松”，但無(wú)進(jìn)一步寬松信號(hào)；。
　　交易策略：由于季節(jié)性因素，央行出現(xiàn)巨量回籠，但是從資金投放力度看維持市場(chǎng)寬松態(tài)度不變，維持長(zhǎng)端國(guó)債利率區(qū)間震蕩的判斷，建議逢反彈做空的策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策寬松超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期（觀點(diǎn)供參考）