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本周市場(chǎng)全線上揚(yáng)，呈現(xiàn)普漲格局，其中中證500ETF、科創(chuàng)50ETF漲幅較大；從各期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)近1個(gè)月以來(lái)的相關(guān)性情況看，上證50ETF與科創(chuàng)50ETF正相關(guān)性上升至0.923，系統(tǒng)性保持高位。本周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量持續(xù)放大，日均成交額上升至2.85萬(wàn)億元水平附近，周五成交額更是突破3萬(wàn)億元，市場(chǎng)情緒持續(xù)攀升。標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)期權(quán)呈現(xiàn)持倉(cāng)量、成交量雙升的格局，表明期權(quán)作為衍生品無(wú)論日內(nèi)高頻交易還是日間波段交易，市場(chǎng)參與度均得到大幅提升，交易機(jī)會(huì)亦水漲船高。持倉(cāng)PCR方面，本周各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)持倉(cāng)PCR全線回升，其中（滬）300ETF、500ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、深證100ETF期權(quán)持倉(cāng)PCR在1以上；上證50ETF與科創(chuàng)50ETF期權(quán)持倉(cāng)PCR數(shù)值離1僅一步之遙，隨著標(biāo)的資產(chǎn)的攀升，市場(chǎng)采用認(rèn)沽期權(quán)保護(hù)的需求開(kāi)始增多，但數(shù)值尚未達(dá)到歷史極值，表明標(biāo)的資產(chǎn)上方依然存有空間。含波動(dòng)率分別為歷史48.5、63.2分位水平，上證50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率從歷史極低位置不斷攀升，做多隱含波動(dòng)率收益積累中；科創(chuàng)50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率大幅攀升至歷史80分位水平附近，目前處于偏高水平，波動(dòng)率策略針對(duì)科創(chuàng)50ETF性?xún)r(jià)比不高，暫時(shí)回避。從期權(quán)隱含波動(dòng)率的期限結(jié)構(gòu)看，科創(chuàng)50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率維持近高遠(yuǎn)低的結(jié)構(gòu)，表明投資者維持科創(chuàng)50ETF短期波動(dòng)相對(duì)較大的觀點(diǎn)；中證500ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率轉(zhuǎn)為近高遠(yuǎn)低的結(jié)構(gòu)，表明短期參與中證500ETF的熱情高漲；上證50ETF、滬深300ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率維持近低遠(yuǎn)高的結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)繼續(xù)維持短期波動(dòng)較小的預(yù)期。
　　操作建議：
　　1、方向性策略：逢低配置上證50ETF、中證500ETF，即正delta，以牛市價(jià)差與實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)為主。
　　2、波動(dòng)率策略：做多上證50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、地緣政治對(duì)資產(chǎn)配置的影響。