>> 中信期貨-能源化工策略日報：地緣支撐油價，化工高估值追高需謹慎-260113
| 上傳日期： |
2026/1/13 |
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| 8151KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明，楊曉宇，陳子昂 |
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板塊邏輯：
近期苯乙烯價格出現(xiàn)較大反彈，苯乙烯所有的生產(chǎn)方式都出現(xiàn)利潤，
12-1月是苯乙烯的檢修高峰，現(xiàn)在尚未看到因為利潤回升而出現(xiàn)的檢修減量。苯乙烯在1月12日當周港口去庫，純苯則繼續(xù)累庫，苯乙烯相較于純苯的升水持續(xù)擴大，從庫存走勢看這種趨勢可能仍會延續(xù)?；す乐灯咭脖憩F(xiàn)在PX端，當前PX從月差走弱，期現(xiàn)價差高位導致進口交貨也出現(xiàn)利潤，且這種情況已經(jīng)持續(xù)一段時間。化工可能仍有可能延續(xù)偏強震蕩，但不建議繼續(xù)追多。
原油：地緣持續(xù)擾動，關(guān)注伊朗風險
瀝青：瀝青期價處于高估區(qū)間震蕩
高硫燃油：委內(nèi)瑞拉重油施壓，燃油期價回落
低硫燃油：低硫燃油期價震蕩走高
甲醇：庫存壓制較明顯，MTO需求偏弱，甲醇穩(wěn)中偏弱看待
尿素：實際成交放緩，尿素震蕩整理
乙二醇：外輪到貨集中，庫存罐容表現(xiàn)緊張
PX：聚酯需求松動對上游原料形成壓力
PTA：聚酯減產(chǎn)消息集中，基差和加工費承壓
短纖：波動收窄，走貨持穩(wěn)
瓶片：1月份裝置檢修增多，利潤支撐增強
丙烯：部分下游開回，PL謹慎反彈
PP：商品情緒提振，檢修小幅回落，PP短期或震蕩
塑料：宏觀提振但下游成交縮量，塑料短期宜謹慎
苯乙烯：出口和商品氛圍偏暖帶動，苯乙烯近期偏強震蕩
PVC：短期“搶出口”，PVC受支撐
燒堿：低估值弱預期，燒堿偏弱運行
展望：地緣風險持續(xù)支撐原油價格，化工估值偏高震蕩思路對待。
風險提示：中美貿(mào)易摩擦升級，互相大幅加征關(guān)稅；OPEC+改變產(chǎn)量政策。
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