>> 申萬宏源-煤炭行業(yè)周報：冷空氣持續(xù)擾動，供給預(yù)計收縮，預(yù)計煤價仍將上漲-260113
| 上傳日期： |
2026/1/13 |
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| 1630KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
嚴(yán)天鵬，閆海，施佳瑜 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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本期投資提示：
動力煤方面，截至1月9日，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，秦皇島港口Q4500、Q5000、Q5500動力煤現(xiàn)貨價收報526、613、699元/噸，環(huán)比+21、+20、+17元/噸。供給端，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，環(huán)渤海四港區(qū)本周日均調(diào)入量146.13萬噸，環(huán)比上周增加6萬噸，增幅4.28%，同比下降2.39%，元旦過后，產(chǎn)地生產(chǎn)逐步恢復(fù)。需求端，冷空氣持續(xù)，終端日耗改善，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，環(huán)渤海四港區(qū)本周日均調(diào)出量164.79萬噸，環(huán)比上周增加1.1萬噸，增幅0.69%，同比上升4.54%；截至1月9日，港口庫存為2672.70萬噸，環(huán)比上周減少80萬噸，環(huán)比降幅2.91%，但同比高7.04%。全國礦山安全生產(chǎn)工作會議在京召開，預(yù)計春節(jié)前安監(jiān)力度會偏緊。據(jù)財聯(lián)社，1月8日，印尼能源和礦產(chǎn)資源部部長表示，印尼可能在2026年批準(zhǔn)約6億噸的煤炭產(chǎn)量配額，水平將低于去年的7.9億噸。展望后市，冷空氣仍將頻繁擾動，預(yù)計日耗高位運行、將支撐動力煤價格。煉焦煤方面，據(jù)鋼之家，截至1月12日，山西安澤低硫主焦出廠價1500元/噸，環(huán)比上周持平。供給端，山西等主產(chǎn)地受安監(jiān)環(huán)保檢查影響，整體供應(yīng)偏緊。需求端，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)，截至1月9日，247家主要鋼企日均鐵水產(chǎn)量229.55萬噸，環(huán)比上周上漲2.07萬噸/日。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)，523家樣本礦山本周精煤庫存295萬噸，環(huán)比上周增長2萬噸、增幅0.6%，但同比下降28.27%。我們看好旺季需求回升帶動動力煤價格反彈，推薦穩(wěn)定經(jīng)營高分紅高股息標(biāo)的中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源，建議關(guān)注鄂爾多斯；建議關(guān)注成長性動力煤標(biāo)的特變電工、晉控煤業(yè)、華陽股份、新集能源、淮河能源、兗礦能源；推薦低估值彈性標(biāo)的山西焦煤、淮北礦業(yè)、潞安環(huán)能。
重要信息回顧：
疆煤產(chǎn)業(yè)鏈：截至2025年12月29日，國家能源集團(tuán)新疆能源“疆煤出區(qū)”年累計完成2560.1萬噸，同比增長19.4%。據(jù)新疆煤炭交易中心，1月9日，吉木薩爾縣4900大卡沫煤坑口價130元/噸，環(huán)比持平；巴里坤縣5200大卡沫煤坑口價215元/噸，環(huán)比持平。
本周日耗下降、電廠庫存下降：據(jù)同花順金融數(shù)據(jù)，截至1月12日，本周平均日耗85萬噸/天，環(huán)比下降0.37萬噸/天，降幅0.44%；六大發(fā)電集團(tuán)庫存量1319萬噸，環(huán)比下降19.4萬噸，跌幅1.45%；可用天數(shù)16天，環(huán)比上周減少0.2天。
供需博弈，國際油價上漲。據(jù)倫敦國際石油交易所，截至1月9日，布倫特原油期貨結(jié)算價63.34美元/桶，環(huán)比上周上漲2.59美元/桶，漲幅4.26%。
非電庫存：華東港口庫存環(huán)比增加、廣州港庫存減少。截至1月8日，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，華東港口庫存765萬噸，環(huán)比上周增加23萬噸，增幅3.1%。據(jù)廣州華南煤炭交易中心，截至1月12日，廣州港庫存256.2萬噸，環(huán)比減少3.6萬噸，同比增35萬噸。
國內(nèi)沿海運費、國際運費均下跌：據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)，截至1月9日，本周國內(nèi)主要航線平均海運費報收31.90元/噸，環(huán)比上周下跌0.55元/噸，跌幅1.69%。據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，至1月8日，印尼南加至寧波煤炭運價為8.91美元/噸，環(huán)比下跌0.57美元/噸，跌幅6.0%。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟超預(yù)期下滑、煤炭需求低于預(yù)期；國際煤價超預(yù)期下跌。
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