>> 華鑫證券-半導(dǎo)體行業(yè)周報：DRAM報價持續(xù)上漲，臺積電Q4營收增長超預(yù)期-260114
| 上傳日期： |
2026/1/15 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂卓陽 |
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投資要點
▌2026存儲短缺仍未緩解，三星、海力士DRAM報價上漲70%
據(jù)韓國經(jīng)濟日報1月5日消息，三星與海力士已向服務(wù)器、PC及智能手機用DRAM客戶提出漲價，今年一季度報價將較去年第四季度上漲60%-70%。存儲龍頭大幅漲價的底氣，正來自對服務(wù)器DRAM短缺問題日益嚴重的預(yù)期。眼下，內(nèi)存廠商正集中精力生產(chǎn)HBM3E，導(dǎo)致服務(wù)器DRAM產(chǎn)能遭受積壓，供需鴻溝逐漸拉大。同時谷歌和微軟等公司正在拓展基于推理的AI服務(wù)業(yè)務(wù)，推動服務(wù)器通用DRAM需求激增；正在為客戶開發(fā)ASIC的博通，也在增加HBM3E訂單，進一步加劇DRAM短缺。隨著內(nèi)存價格大幅上漲，智能手機、PC和服務(wù)器廠商成本負擔(dān)不斷加重。IDC數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)存半導(dǎo)體在智能手機的成本占比，已從約15%提高至最近的20%以上。在這種情況下，存儲的漲價趨勢或?qū)⒇灤┱麄€2026年。
▌臺積電Q4營收增長超預(yù)期，預(yù)示2026年AI支出韌性
作為英偉達公司的核心芯片制造商，臺積電根據(jù)月度數(shù)據(jù)計算得出的第四季度營收躍升約20%，達到1.05萬億元新臺幣(約合331億美元)。這一數(shù)字高于市場平均預(yù)估的1.02萬億元新臺幣。同時，作為蘋果公司芯片的主要制造商，臺積電可能也從去年9月推出的iPhone 17的強勁銷售中獲益。臺積電將于下周發(fā)布完整的季度財報，并公布2026年的資本開支指引。2025年，在美國關(guān)稅生效前客戶爭相囤積芯片，臺積電曾因此獲得緊急訂單。該公司已為2025年的擴張和升級計劃撥出400億至420億美元的資本支出。
建議關(guān)注國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈：中芯國際、華虹公司、北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、芯源微、茂萊光學(xué)、福晶科技。
▌風(fēng)險提示
中美“關(guān)稅戰(zhàn)”加劇風(fēng)險；中美科技競爭加劇風(fēng)險；國產(chǎn)先進制程進度不及預(yù)期風(fēng)險；AI模型大廠資本開支不及預(yù)期風(fēng)險。
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