>> 華源證券-潮宏基(002345)2025年潮宏基歸母凈利潤高增，門店增速亮眼-260115
| 上傳日期： |
2026/1/15 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁一 |
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投資要點：
潮宏基發(fā)布2025年業(yè)績預告：2025年潮宏基預計實現(xiàn)歸母凈利潤4.36-5.33億元，同比增長125%-175%；扣非凈利潤達4.21-5.15億元，同比增長125%-175%。2025年度凈利潤保持高增。公司在第三季度末對合并菲安妮有限公司股權(quán)形成的商譽進行測試評估，計提商譽減值準備1.71億元，剔除商譽減值影響，潮宏基預計實現(xiàn)年度歸母凈利潤達6.07-7.04億元。2025Q4預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.19-2.16億元，歸母凈利潤中樞達1.68億元，環(huán)比2025Q3單季度歸母凈利潤（剔除商譽減值影響后）1.57億元進一步提升。
潮宏基珠寶門店數(shù)持續(xù)增長，Q4增速環(huán)比提升。截至2025年底，潮宏基珠寶門店總數(shù)達1668家，年內(nèi)凈增門店163家。2025Q4門店凈增69家，較2025Q3凈增59家，進一步提速。
潮宏基堅定核心戰(zhàn)略，品牌勢能持續(xù)提升。2025年，公司圍繞“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道營銷、國際化”的核心戰(zhàn)略，秉承以時尚詮釋東方文化的品牌理念，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品與服務(wù)，依托精細化運營和數(shù)字化賦能，進一步夯實品牌核心競爭力；同時，公司積極推進線上線下全渠道融合，并加快國際化布局，不斷提升單店經(jīng)營效益。得益于產(chǎn)品力和品牌力的持續(xù)提升，以及團隊精細化運營的付出，公司珠寶業(yè)務(wù)在2025年度實現(xiàn)了顯著業(yè)績增長。
盈利預測與評級：我們預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為4.82/6.99/8.69億元，同比增速分別為149%/45%/24%，當前股價對應的PE分別為25/17/14倍。潮宏基定位東方時尚珠寶，打造年輕化的珠寶品牌，抓住當下年輕人的審美偏好，圍繞“非遺”、“串珠”與“流行”三大差異化類別持續(xù)深耕，潮宏基品牌勢能的持續(xù)釋放有望打開公司業(yè)績空間，維持“增持”評級。
風險提示：原材料價格波動風險；公司經(jīng)營管理風險；新品投入市場不及預期風險。
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