>> 國信證券-潮宏基(002345)四季度凈利潤中值預計1.67億元，全年凈開店163家-260113
| 上傳日期： |
2026/1/13 |
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| 192KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張峻豪，柳旭，孫喬容若 |
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事項：
公司公告：公司發(fā)布2025年業(yè)績預告，預計歸母凈利潤4.36-5.33億元，同比增長125%-175%。
國信零售觀點：1）剔除菲安妮女包業(yè)務商譽減值影響的1.71億元后，公司歸母凈利潤達到6.07-7.04億元，同口徑下同比增長73.35%-101.01%，整體表現較好。2）單四季度看，預計歸母凈利潤1.19-2.16億元，中值1.67億元。3）門店拓展方面，2025年凈增門店163家，期末潮宏基珠寶門店總數達1668家。2026年預計開店勢能依舊較強，加盟商仍有較強開店意愿。
整體上，公司四季度店效仍延續(xù)較好增速，12月受基數走高、稅改以及營銷活動錯期等影響略有放緩，但隨著當前臨近春節(jié)旺季，以及公司產品持續(xù)上新，店效具備一定提速支撐。短期建議關注春節(jié)旺季，中長期公司門店拓展+產品邏輯較順?？紤]公司四季度增長較好，以及費用率有望進一步優(yōu)化，我們上調公司2025-2027年歸母凈利潤預測至4.91/6.28/7.36億元（前值分別為4.87/5.67/6.42億元），對應PE分別為22.6/17.7/15.1倍，維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示
產品創(chuàng)新不及預期；門店擴張不及預期；終端動銷不及預期。
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