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>> 國信證券-潮宏基(002345)四季度凈利潤中值預計1.67億元,全年凈開店163家-260113
上傳日期:   2026/1/13 大?。?/td>   192KB
格式:   pdf  共5頁 來源:   國信證券
評級:   優(yōu)于大市 作者:   張峻豪,柳旭,孫喬容若
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事項:
  公司公告:公司發(fā)布2025年業(yè)績預告,預計歸母凈利潤4.36-5.33億元,同比增長125%-175%。
  國信零售觀點:1)剔除菲安妮女包業(yè)務商譽減值影響的1.71億元后,公司歸母凈利潤達到6.07-7.04億元,同口徑下同比增長73.35%-101.01%,整體表現較好。2)單四季度看,預計歸母凈利潤1.19-2.16億元,中值1.67億元。3)門店拓展方面,2025年凈增門店163家,期末潮宏基珠寶門店總數達1668家。2026年預計開店勢能依舊較強,加盟商仍有較強開店意愿。
  整體上,公司四季度店效仍延續(xù)較好增速,12月受基數走高、稅改以及營銷活動錯期等影響略有放緩,但隨著當前臨近春節(jié)旺季,以及公司產品持續(xù)上新,店效具備一定提速支撐。短期建議關注春節(jié)旺季,中長期公司門店拓展+產品邏輯較順??紤]公司四季度增長較好,以及費用率有望進一步優(yōu)化,我們上調公司2025-2027年歸母凈利潤預測至4.91/6.28/7.36億元(前值分別為4.87/5.67/6.42億元),對應PE分別為22.6/17.7/15.1倍,維持“優(yōu)于大市”評級。
  風險提示
  產品創(chuàng)新不及預期;門店擴張不及預期;終端動銷不及預期。
 
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