久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　事件：根據(jù)TrendForce，部分晶圓廠看好2026年八英寸產(chǎn)能將轉(zhuǎn)為吃緊，已通知客戶將調(diào)漲代工價(jià)格5-20%不等。
　　AI帶動(dòng)功率IC等需求成長(zhǎng)，有望持續(xù)推動(dòng)成熟制程需求提升。部分投資者主要關(guān)注AI算力芯片對(duì)先進(jìn)制程晶圓代工的拉動(dòng)，對(duì)于AI需求對(duì)成熟制程晶圓代工需求的拉動(dòng)關(guān)注不足。我們認(rèn)為，AI帶動(dòng)功率相關(guān)IC需求，有望持續(xù)推動(dòng)成熟制程晶圓代工需求提升。從需求面來(lái)看，由于AI服務(wù)器功率IC帶來(lái)的需求增量，以及中國(guó)大陸IC本土化趨勢(shì)帶動(dòng)對(duì)本地晶圓代工廠的BCD/PMIC需求提升，部分晶圓廠八英寸產(chǎn)能利用率自2025年年中起已明顯提高。進(jìn)入2026年，服務(wù)器、端側(cè)AI等終端應(yīng)用算力與功耗有望持續(xù)提升，繼續(xù)刺激電源管理所需功率IC需求成長(zhǎng)。此外，近期PC/筆電供應(yīng)鏈擔(dān)憂AI服務(wù)器外圍IC需求成長(zhǎng)可能導(dǎo)致晶圓廠產(chǎn)能承壓，已提前啟動(dòng)PC/筆電功率IC甚至非功率相關(guān)零組件備貨，有望進(jìn)一步拉升成熟制程晶圓代工需求。
　　2026年八英寸產(chǎn)能年減程度有望擴(kuò)大，推動(dòng)成熟制程產(chǎn)能轉(zhuǎn)為吃緊。在供給方面，臺(tái)積電已于2025年開(kāi)始逐步減少八英寸產(chǎn)能，目標(biāo)于2027年部分廠區(qū)全面停產(chǎn)；三星同樣于2025年啟動(dòng)八英寸減產(chǎn)。TrendForce預(yù)計(jì)，2025年全球八英寸產(chǎn)能年減約0.3%，2026年產(chǎn)能年減程度將進(jìn)一步擴(kuò)大至2.4%。在八英寸產(chǎn)能有所減少，同時(shí)需求有望持續(xù)提升的背景下，TrendForce預(yù)估2026年全球八英寸平均產(chǎn)能利用率將上升至85-90%，優(yōu)于2025年的75-80%。由于八英寸供需關(guān)系有望持續(xù)轉(zhuǎn)好，部分晶圓廠看好2026年八英寸產(chǎn)能將轉(zhuǎn)為吃緊，已通知客戶將調(diào)漲代工價(jià)格520%不等。TrendForce認(rèn)為與2025年僅針對(duì)部分舊制程或技術(shù)平臺(tái)的漲價(jià)不同，此次為不分客戶、不分制程平臺(tái)的全面調(diào)價(jià)。根據(jù)群智咨詢，隨著2027年起8英寸代工產(chǎn)能供應(yīng)開(kāi)始減少，也有望促進(jìn)更多原8英寸制程應(yīng)用向12英寸90/110nm等成熟制程轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致相關(guān)制程長(zhǎng)期供需逐漸收緊，帶動(dòng)價(jià)格回升。
　　國(guó)內(nèi)晶圓廠有望持續(xù)受益于產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)替代。當(dāng)前中國(guó)大陸IC制造本土化趨勢(shì)持續(xù)。根據(jù)中芯國(guó)際25Q3業(yè)績(jī)會(huì)，目前產(chǎn)業(yè)鏈切換迭代效應(yīng)持續(xù)，模擬芯片、以太網(wǎng)、WiFi、存儲(chǔ)controller等產(chǎn)品處于國(guó)內(nèi)產(chǎn)品快速占領(lǐng)市場(chǎng)階段，公司部分客戶市場(chǎng)份額持續(xù)增長(zhǎng)，公司在國(guó)產(chǎn)替代過(guò)程中獲得增量訂單。展望未來(lái)，國(guó)內(nèi)晶圓廠在訂單層面有望持續(xù)受益于產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)替代，并充分受益于代工價(jià)格上漲。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　部分成熟制程漲價(jià)，AI拉動(dòng)需求增長(zhǎng)。相關(guān)標(biāo)的：晶圓制造公司：中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體、晶合集成、華潤(rùn)微、燕東微、芯聯(lián)集成等；半導(dǎo)體設(shè)備公司：中微公司、北方華創(chuàng)、拓荊科技、盛美上海、華海清科、中科飛測(cè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　AI落地不及預(yù)期，消費(fèi)電子需求不及預(yù)期，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)展不及預(yù)期