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國金證券-石油化工行業(yè)研究:伊朗成為市場關(guān)注焦點(diǎn)-260117
上傳日期:
2026/1/18
大?。?/td>
2412KB
格式:
pdf 共17頁
來源:
國金證券
評級:
買入
作者:
孫羲昱,陳浩越
行業(yè)名稱:
石油
下載權(quán)限:
無限制-登錄即可下載
本周行情綜述
原油:本周原油價(jià)格明顯反彈。主要由于市場擔(dān)憂美國可能襲擊伊朗,造成潛在的供應(yīng)損失;地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)快速上升。盡管特朗普暫緩對伊朗的軍事打擊,但風(fēng)險(xiǎn)仍存。盡管潛在的地緣風(fēng)險(xiǎn)未造成實(shí)際供應(yīng)損失,但市場擔(dān)憂伊朗的供應(yīng)中斷可能性。委內(nèi)瑞拉關(guān)停油井重啟生產(chǎn),供應(yīng)開始修復(fù)。特朗普強(qiáng)調(diào)理想油價(jià)在50美元/桶附近的同時(shí)稱保留對伊朗的所有選項(xiàng)。當(dāng)前向上驅(qū)動(dòng)來自于地緣政治,供需向下的局面仍未改變。截止1月16日,WTI現(xiàn)貨收于59.44美元,環(huán)比+0.32美元;BRENT現(xiàn)貨收于67.78美元,環(huán)比+1.77美元。EIA1月9日當(dāng)周商業(yè)原油庫存環(huán)比+339.1萬桶,前值-383.2萬桶。其中庫欣原油環(huán)比+74.5萬桶,前值+72.8萬桶。汽油庫存環(huán)比+897.7萬桶,前值+770.2萬桶。煉廠開工率環(huán)比+0.6%至95.3%。美國原油庫存上升,凈進(jìn)口量環(huán)比增加。美國產(chǎn)量1375.3萬桶/天,美國凈進(jìn)口數(shù)據(jù)環(huán)比+34.2%。截至1月16日當(dāng)周,美國活躍石油鉆機(jī)數(shù)環(huán)比+1部至410部。
煉油:汽油終端剛需平淡,僅部分貿(mào)易商與加油站有春節(jié)前備貨意向,支撐有限,柴油需求同樣持續(xù)走弱。本周國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為77.24%,較上周上漲0.26個(gè)百分點(diǎn)。山東地?zé)挸p壓裝置平均開工負(fù)荷為53.91%,較上周下跌0.66個(gè)百分點(diǎn)。山東地?zé)捚蛶齑?7.33萬噸,環(huán)比下跌1.88%;山東地?zé)挷裼蛶齑?9.7萬噸,環(huán)比下跌4.47%。本周期山東地?zé)捚骄鶡捰兔麨?79.26元/噸,較上周期下跌89.53元/噸。本周期主營煉廠平均煉油毛利為762.34元/噸,較上周期上漲84.88元/噸。零批價(jià)差方面,周內(nèi)汽油零批價(jià)差1184元/噸,前值1168元/噸,周內(nèi)上漲16元/噸,漲幅1.37%;柴油零批價(jià)差820元/噸,前值為722元/噸,上漲98元/噸,漲幅13.57%。
聚酯:PXN價(jià)差縮小,目前PXN在330-340美元/噸;PTA加工費(fèi)保持在320元/噸。長絲需求面隨著終端需求持續(xù)下滑,下游坯布走貨速度愈加緩慢,織企計(jì)劃中下旬進(jìn)入停車放假階段,需求面預(yù)期進(jìn)一步走弱。供應(yīng)端,下周長絲市場檢修、減產(chǎn)裝置增多,市場供應(yīng)量將明顯縮減。預(yù)計(jì)長絲市場偏弱運(yùn)行。滌綸POY150D平均盈利水平為2.56元/噸,較上周平均毛利上漲120.88元/噸;滌綸FDY150D平均盈利水平為-227.44元/噸,較上周平均毛利上漲140.88元/噸;滌綸DTY150D平均盈利水平為-90元/噸,較上周平均毛利下降90元/噸。PX方面,本周PX產(chǎn)業(yè)利潤水平受壓縮。本周PX價(jià)格波動(dòng)有限,而石腦油價(jià)格上漲,PXN價(jià)差縮小,目前PXN在330-340美元/噸之間,PX-MX價(jià)差保持在160-170美元/噸附近。行業(yè)長短流程均處于盈利狀態(tài),產(chǎn)業(yè)利潤較為集中。PTA方面,周內(nèi)PTA加工費(fèi)震蕩調(diào)整。周內(nèi)PX市場價(jià)格窄幅波動(dòng),PTA市場也并未出現(xiàn)明顯變動(dòng),且二者走勢基本一致,故周內(nèi)PTA加工費(fèi)偏穩(wěn)運(yùn)行,加工費(fèi)整體維持在300元/噸以上震蕩。截至1月14日,PTA行業(yè)加工費(fèi)為326.52元/噸。
烯烴:乙烯市場,國內(nèi)乙烯市場均價(jià)為5928元/噸,較上周同期均價(jià)下跌102元/噸,跌幅1.69%。部分前期檢修乙烯裝置存重啟計(jì)劃。下游開工有所提升,但需求依舊有限,供需依舊偏弱。市場缺乏利好消息指引,預(yù)計(jì)下周乙烯市場弱穩(wěn)整理。丙烯市場,國內(nèi)山東地區(qū)丙烯主流成交均價(jià)為6110元/噸,較上周同期均價(jià)上漲270元/噸,漲幅為4.62%。多套丙烯裝置存一定檢修計(jì)劃,貨源供應(yīng)量存減少預(yù)期,外加部分下游企業(yè)或提前備貨,但終端市場跟進(jìn)有限,丙烯以及下游裝置變化仍為業(yè)者關(guān)注重點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
地緣政治擾動(dòng)超預(yù)期;海外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退;行業(yè)及國際政策環(huán)境變化。
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