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事件：1月13日，公司公告茍軼群先生辭任CEO及執(zhí)董，創(chuàng)始人、董事會(huì)主席及執(zhí)董張勇先生接任公司CEO。宋清女士、高潔女士辭任執(zhí)董，新任命李娜娜女士（（38歲）、朱銀花女士（（44歲）、焦德鳳女士（（39歲）及朱軒宜女士（35歲）為公司執(zhí)行董事。
　　時(shí)隔4年，創(chuàng)始人重任CEO。22年，在快速擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)承壓的背景下，公司啟動(dòng)“啄木鳥(niǎo)計(jì)劃”對(duì)門店網(wǎng)絡(luò)和組織體系進(jìn)行系統(tǒng)性調(diào)整，同年，創(chuàng)始人、CEO張勇交棒（“啄木鳥(niǎo)計(jì)劃”接接責(zé)人人利娟。。24年，利娟。辭任公司執(zhí)董及CEO，轉(zhuǎn)而出任特海國(guó)際執(zhí)董及CEO，同時(shí)，茍軼群獲任公司執(zhí)董及CEO，任內(nèi)明確提出要在精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推動(dòng)數(shù)字化與創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展。24年8月，海底撈“紅石榴計(jì)劃”正式對(duì)外發(fā)布，多品牌、多品類的發(fā)展思路被系統(tǒng)化提出。時(shí)至26年，創(chuàng)始人重任CEO。
　　執(zhí)董變化帶來(lái)新視野、新動(dòng)力、新效率。本次人員變動(dòng)，1）辭任執(zhí)董的茍總和宋總各自回歸主人板塊，將更細(xì)化和專注。茍總?cè)詫⒔y(tǒng)籌推動(dòng)管理流程的智能化與自動(dòng)化規(guī)則，推動(dòng)運(yùn)營(yíng)模式升級(jí)和智能中臺(tái)建設(shè)，提升組織管理效率與決策效能；宋總將繼續(xù)擔(dān)任集團(tuán)產(chǎn)品委員會(huì)主任一職。2）新任4位執(zhí)董分別來(lái)自區(qū)域運(yùn)營(yíng)管理、產(chǎn)品與供應(yīng)鏈管理及集團(tuán)戰(zhàn)略支持等崗位，具有完整一線經(jīng)營(yíng)與管理經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，董事會(huì)在年齡層面也更加多元。
　　火鍋行業(yè)承壓，海底撈紅石榴計(jì)劃多點(diǎn)開(kāi)花。紅餐大數(shù)據(jù)顯示，截至25年8月，全國(guó)火鍋門店數(shù)降至46.2萬(wàn)家，較24年底的52.9萬(wàn)家減少6.7萬(wàn)家；人均消費(fèi)降至76.7元，較23Q1的86.5元下降11.3%。海底撈方面，截至25年8月半年報(bào)披露，已有14個(gè)餐飲子品牌，帶來(lái)增收5.97億元/同比+227%。25年12月，海底撈大排檔首店在廣州番禺萬(wàn)達(dá)正式營(yíng)業(yè)，并于元旦前進(jìn)入上海、廣州、武漢等多地開(kāi)店，成為多地排隊(duì)王。
　　投資建議：海底撈作為火鍋餐飲龍頭，以極致服務(wù)打造品牌形象，近年來(lái)持續(xù)創(chuàng)新，精進(jìn)管理，不斷提高門店經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。當(dāng)前公司推行雙管店、多管店模式，引入加盟，推出“紅石榴計(jì)劃”，創(chuàng)始人重任CEO，董事會(huì)更加多元化，有望穩(wěn)步提高集團(tuán)整體服務(wù)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效率。預(yù)計(jì)25-27年公司營(yíng)收分別為438/464/508億元，歸母凈娟潤(rùn)分別為42.3/47.4/53.9億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為19.0X/17.0X/14.9X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：門店經(jīng)營(yíng)不及預(yù)期；食品安全問(wèn)題；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；加盟模式推進(jìn)不及預(yù)期。