>> 東吳證券-佛燃能源(002911)2025年度業(yè)績快報點(diǎn)評：業(yè)務(wù)多元發(fā)展業(yè)績超預(yù)期，保證股東回報-260122
| 上傳日期： |
2026/1/22 |
大小： |
587KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
袁理，谷玥 |
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事件：2026/1/8，公司發(fā)布2025年前三季度權(quán)益分派實施公告。2026/1/20，公司發(fā)布2025年度業(yè)績快報。
2025年業(yè)績&現(xiàn)金流穩(wěn)增，秉持“能源+科技+供應(yīng)鏈”戰(zhàn)略業(yè)務(wù)多元發(fā)展。根據(jù)公司2025年度業(yè)績快報，公司2025年實現(xiàn)歸母凈利潤10.01億元，同比增長17.3%，扣非歸母凈利潤9.58億元，同比增長18.5%；2025Q4歸母凈利潤5.10億元，同比增長30.6%，超出我們預(yù)期。我們判斷業(yè)績超預(yù)期或與2025Q4天然氣供應(yīng)量高增有關(guān)，2025Q4公司天然氣供應(yīng)量14.07億方，同比+38.8%；2025年全年公司天然氣供應(yīng)量為49.31億立方米，同比+0.5%。根據(jù)公司2025年度業(yè)績快報，2025年公司營業(yè)總收入為337.54億元，同比增長6.85%，主要是公司大力拓展能源化工等業(yè)務(wù)所致；其中城市燃?xì)馐杖?24.93億元，同比減少14.83%，能源化工收入157.17億元，同比增長20.97%。根據(jù)公司2025年度業(yè)績快報，2025年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額19.55億元，同比增加11.44%。公司秉持“能源+科技+供應(yīng)鏈”戰(zhàn)略，在深耕城市天然氣業(yè)務(wù)的同時，積極推進(jìn)石油化工產(chǎn)品、氫能、熱能、光伏和儲能等能源業(yè)務(wù)，持續(xù)開展科技研發(fā)與裝備制造業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)以及其它延伸業(yè)務(wù)。
2025-2027年分紅比例不低于65%，保證股東回報。2025-2027年，公司規(guī)劃每年現(xiàn)金分紅金額不低于公司該年度歸母凈利潤的65%。公司在符合相關(guān)條件下每年可以進(jìn)行兩次利潤分配，即年度利潤分配及中期（半年度或第三季度）利潤分配。公司2025年度前三季度利潤分配預(yù)案已經(jīng)2026年1月6日召開的公司第六屆董事會第二十六次會議審議通過，公司以總股本12.98億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.5元（含稅），共派發(fā)現(xiàn)金紅利3.25億元（含稅），分紅比例66.2%。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮到2025Q4氣量超預(yù)期、能源化工業(yè)務(wù)保持高速增長，我們上調(diào)2025-2027年公司歸母凈利潤至10.01/10.70/11.17億元（原值8.72/9.22/9.76億元），同比+17.3%/+7.0%/+4.4%，PE17.59/16.45/15.76倍；按照分紅比例65%計算，2025-2027股息率3.7%/4.0%/4.1%（估值日2026/1/22）。公司天然氣業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，新能源、供應(yīng)鏈、延伸、科技研發(fā)與裝備制造業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期，極端天氣&國際局勢變化，安全經(jīng)營風(fēng)險
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