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本報(bào)告統(tǒng)計(jì)時(shí)間為2026.01.12-2026.01.16
　　A股沖高回落，受政策指導(dǎo)，市場(chǎng)適時(shí)降溫整固。根據(jù)我們宏觀策略團(tuán)隊(duì)最新一期策略周報(bào)觀點(diǎn)，市場(chǎng)在指導(dǎo)下回歸理性，短線題材有所調(diào)整。中長期視角下，市場(chǎng)整固后更益于慢牛上行，高景氣板塊具備投資價(jià)值。短期內(nèi)或許面臨一定波動(dòng)，仍建議優(yōu)選景氣度向上的行業(yè)待權(quán)重拋壓減弱后繼續(xù)布局。
　　權(quán)益市場(chǎng)方面，大小盤風(fēng)格保持偏向小盤，價(jià)值成長風(fēng)格保持偏向成長，趨勢(shì)方向不變；市場(chǎng)風(fēng)格波動(dòng)方面，大小盤風(fēng)格波動(dòng)和價(jià)值成長風(fēng)格波動(dòng)水平均上升至近一年高點(diǎn)，風(fēng)格間收益差的波動(dòng)有所放大；市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，行業(yè)超額收益離散度出現(xiàn)反彈上升，行業(yè)輪動(dòng)速度則繼續(xù)在低位下降，成分股上漲比例方面300和500出現(xiàn)明顯下滑；交易集中度方面，前100個(gè)股成交額基本持平，前5行業(yè)成交額占比小幅上升；市場(chǎng)活躍度方面，市場(chǎng)波動(dòng)率除1000外均呈下降，而市場(chǎng)換手率保持上升趨勢(shì)。
　　商品市場(chǎng)方面，能化板塊和貴金屬板塊趨勢(shì)強(qiáng)度上升，其他板塊趨勢(shì)強(qiáng)度有所下降；基差動(dòng)量方面，貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品板塊基差動(dòng)量上升，其他板塊均呈下降趨勢(shì)；波動(dòng)率方面，貴金屬和有色波動(dòng)率維持高位，黑色和能化板塊波動(dòng)率小幅下降；流動(dòng)性方面，貴金屬和能化板塊流動(dòng)性下降，其他板塊均上升。
　　期權(quán)市場(chǎng)方面，上證50與中證1000的隱含波動(dòng)率從高點(diǎn)開始回落，在波動(dòng)率偏度上，看漲期權(quán)偏度下降而看跌期權(quán)偏度上升，亢奮的市場(chǎng)情緒有所緩解，不過中證1000的看跌期權(quán)偏度仍處于負(fù)值區(qū)間而且變化不明顯，說明市場(chǎng)參與者認(rèn)為短期內(nèi)小盤風(fēng)格大跌的風(fēng)險(xiǎn)較小。
　　可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方面，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)寬幅震蕩；從估值端來看，百元轉(zhuǎn)股溢價(jià)率止住上升勢(shì)頭，出現(xiàn)小幅調(diào)整，偏債型分組的純債溢價(jià)率則繼續(xù)上升；與此同步，低轉(zhuǎn)股溢價(jià)率轉(zhuǎn)債的占比也重新抬升；不過市場(chǎng)成交額方面并未減弱，繼續(xù)保持較高水平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告根據(jù)歷史公開數(shù)據(jù)整理，存在失效風(fēng)險(xiǎn)，不代表對(duì)基金未來資產(chǎn)配置情況的預(yù)測(cè)，不構(gòu)成投資建議；報(bào)告研究依賴數(shù)據(jù)可靠性、研究假設(shè)和估算方法，結(jié)果可能存在偏差。